家用电器销量增速和盈利能力料将提升继续推物业

家用电器：销量增速和盈利能力料将提升 继续推荐白电板块 201 -07- 0 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

持续高温拉升空调终端销售，新冷年开盘企业出货料将提速6月中旬以来，全国大部分地区特别是人口稠密的长江中下游和黄淮地区持续高温，显著拉升空调零售增速。而企业出货增速较慢，显示渠道库存正快速下降。预计8月新冷年开盘后，空调企业出货增速将随之提升。

原材料价格下降的同时产品价格上升，盈利能力有望提高今年以来白电的主要原材料铜、钢、铝和塑料价格均出现下滑，下滑幅度在5%~10%。由于原材料占成本比重在60%以上，白电的制造成本显著下降。

同时年初以来格力和美的空调零售均价同比增长，主要源自美的战略转型后竞争放缓，预计空调企业的毛利率将上升而费用率下降，盈利能力提高。

格力电器中报业绩有望超预期，增强对全年业绩的信心格力电器今年上半年收入增长略低于预期，但目前去库存接近尾声，我们预计下半年增速将有反弹，全年1200亿元的收入目标有机会实现。今年以来公司产品价格提升，销售费用率控制得当，乐观预计中报业绩增速可达 0%，超出市场预期，增强市场对全年100亿元净利润目标的信心。

贵在持之以恒。有些人总是抱怨为什么我的企业做络营销好几个月了 美的电器换股合并进度超预期，临近完成有望催化股价表现美的电器换股合并方案已经在股东大会上通过，且获得证监会的审核通过，预计外经贸委的批文也很快可以获得，10月左右有望完成全部事项，时间进度超预期。目前股价离换股价15. 6元仍有差距，重组进展有望催化股价表现。