家用电器空调行业月内销增速呢

家用电器：空调行业 9月内销增速 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资建议：

9月空调数据的亮点在于内销量同比增长了2.9%，出货数据结束了负增长的态势，去年四季度去库存导致的低基数是增速转正的重要原因。现阶段行业库存处于历史低位，内销出货开始恢复季节性规律，供需逐步转向均衡，预计未来几个月内销增速会有一定修复。维持行业“推荐”的投资评级，推荐空调龙头格力电器、美的电器、青岛海尔。

营造和谐的税收法制环境 要点：

9月数据如期回暖。9月空调内销量为497万台，同比增长了2.9%，内销结束了之前持续下滑的态势,开始步入正增长区间,由于去年四季度开始企业大幅去库存,同比基数低,未来几个月空调内销增速将进一步修复，对股价形成支撑。9月空调出口量为210万台，同比下滑4.6%，出口增速近几个月走势平稳。

产出环比增长，库存进一步下降。9月份行业产量为671万台，同比下降了4.4%，环比增长了5. %，行业库存为676万台，同比下降了 %，环比下降5%，库存水平再创新低。在出货有所企稳的情况下，企业的开工意愿在逐步增强，而库存水平进一步下降，主动去库存应当已经步入尾声，供需开始进入平衡状态。

企业延续分化格局。9月份格力内销量为257万台，同比增长12%，出口4 万台，同比下滑22%，总销量 00万台，同比增长5%，整体表现优于行业。9月份美的内销量为88万台，同比下滑 0%，出口52万台，同比下滑1 %，总销量140万台，同比下滑24%，延续了去库存的趋势，后续几个月公司销量的同比基数将显著回落，出货增速有望企稳。9月份海尔内销量为42万台，同比增长 5%，出口8万台，同比增长45%，总销量50万台，同比增长 7%，公司空冰洗点的共享效果在持续发酵，内销增长显著好于行业。9月份海信科龙内销量为17万台，同比增长17%，出口16万台，同比增长191%，总销量 万台，同比增长65%，今年公司在产品研发上下了大工夫，市场反应良好，公司的空调业务开始扭亏为盈。

风险提示：地产调控超预期，负面解读家电下乡退出。