高华证券成长型市场视角发达市场持有的成长了

高华证券：成长型市场视角 发达市场持有的成长型市场股票 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

我们对发达市场持有的成长型市场股票进行了全面分析综合自上而下和自下而上的分析方法，我们估算发达市场机构投资者持有1.1万亿美元的成长型市场股票，其中共同基金和美国机构的持仓较大。

发达市场大部分持股不属于新兴市场主动投资基金美国的共同基金和ETF持有的成长型市场股票规模最大（4,280亿美元），但其中只有 1%为专注于新兴市场的主动投资基金。

创造了申请赔偿的新记录。 发达市场“传统”机构持有成长型市场市值的15%左右美国机构持有成长型股票市值的5..4%，欧盟机构持有2..1%；而发达市场投资者持股的加权平均值为15.0%。在成长型市场中，美国投资者高配拉美、低配俄罗斯；欧洲投资者高配俄罗斯和土耳其；而加拿大投资者则高配巴西。

对小规模数据谨慎下结论与当地的交易所数据相比，我们发现美国TIC流量数据的解释力极为有限。发达市场传统机构十分重要但并不占主导地位；非主流和发达市场个人投资者，以及其他新兴市场投资者的规模超出我们的预期。因此，从小规模数据推导具体趋势结论应小心谨慎且在一定情境下进行。