金融市券商年报和一季报业牛

金融：市券商2010年报和2011一季报业绩综述 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点上市券商年报和一季报业绩同比下滑，投行收入占比持续提升2010年上市券商营业收入达871.57亿元，同比增长2.00%，实现净利润 45.9 亿元，同比下滑5.86%；其中经纪业务收入占比仅为45.79%，较上年的61.99%下降26.1 %，投行收入占比显著提升，由2009年的6.05%跃升至2010的11.92%；2011年一季度上市券商营业收入达176.09亿元，同比增长2.88%，实现净利润70.82亿元，同比下滑0.89%；其中经纪业务收入占比为4 .87%，同比减少21.08%，自营收入占比达16.65%，同比增长57.88%，投行和利息收入占比为1 .89%和12.16%，较去年同期分别增长 9.9 %和27. 5%；经纪业务“量增价减”，佣金收入持续下滑2010年上市券商股基交易额同比增长 . 7%，但综合佣金费率水平同比下滑25.92%，2010年上市券商共实现佣金收入 99.12亿元，较上年的529.67亿元下滑24.65%；2011年一季度，上市券商股基交易额同比增长16.27%，综合佣金费率同比下滑22.1 %，一季度上市券商共实现佣金收入77.26亿元，较去年同期的95.16亿元下滑18.81%；投行及利息净收入占比持续提升2010年上市券商共实现投行收入10 .9 亿元，同比增长100.97%，营业收入占比为11.92%，其中国金、招商和西南证券投行占比分别为 7.29%、18.88%和18.28%，居上市券商前 位；2011年一季度上市券商共实现投行收入24.46亿元，同比增长4 .96%，营业收入占比达1 .89%；2010年全年上市券商共实现利息净收入71.9 亿元，同比增长21.81%，利息收入占比也由2009年的6.91%升至2010年的8.25%；2011年一季度上市券商共实现利息净收入21.41亿元，同比增长 1.02%，营业收入占比达12.16%。

5950 投资策略及建议随着市场成交量向上提升和佣金费率降幅逐渐收窄，我们认为：多元金融股在二季度有望迎来阶段性爆发机会，建议重点关注中信证券、宏源证券、以及弹性较大的广发证券。