金融宏观刺激政策兑现持续看好

金融：宏观刺激 政策兑现 持续看好 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资摘要：

为什么还力排众议去办猪场？”原动力很简单 政策动向与行业要闻。（1）新三板扩容稳步推进，券商有望获业务增量，后续制度改革更值得期待；（2）政策密集落地，资产管理政策的“松绑”和代销金融理财产品的放开，从内外渠道上助推了券商向财富管理的转型；（ ）转融通业务试行，转融资先行试点，短期内对业绩的贡献尚不明显，长期是融资融券业务量增长的有利推动。

市场走势。受上证综指及大幅解禁的影响，8月申万证券行业指数下跌12.79%，为今年以来的最大跌幅，其中解禁幅度较大的广发证券和光大证券跌幅居首。

业务发展。（1）经纪业务：8月，A股成交额为2.4万亿元，日均成交额为1041.66亿元，再创今年以来的新低。（2）股权承销业务：8月，沪深两市共有12家公司上市，共募集资金67.60亿元，仅高于1月募资额，较去年同比下降75.5%；增发股份数和募集金额数再创今年的新高，环比分别上升了2 .48%和24.01%。（ ）债券承销业务：8月，市场新发债券264只，较上年同期大幅增长8 . 4%，发行总额为8004.48亿元，同比上升16.96%，维持今年以来的快速上升态势。（4）资管业务：8月共发行11只集合理财产品，随着政策的松绑，集合理财产品的数量有望快速上升。（5）融资融券业务：8月末市场融资融券余额为674.95亿元，单月上升 .55亿元，维持今年以来的大幅上涨趋势;截至8月底，开展融资融券业务的券商数量达到68家，其中4 家新进入券商的融资融券余额市场份额上升到7.58%。（6）股指期货业务：8月，股指期货主力合约成交金额为 1,469.54亿元，全部合约成交额为56,102.81亿元，较上月下降1 .27%；期货/现货成交金额比达到7.1 倍.投资策略：我们仍然维持未来几个月内对证券行业的“看好”评级，主要是基于以下观点：一是宏观政策对投资的加码触发周期性行业的行情；二是8月的业绩极有可能成为年内的低点，后续业绩反弹可期；三是下半年仍是创新政策密集兑现的窗口期，证券行业仍将获得政策利好的刺激。坚持市场弹性和创新弹性的观点，综合推荐中信证券、海通证券、光大证券和东北证券。