金融市场布局开启荐股牛

金融：市场布局开启 荐2股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件概述：

近期，多家上市券商公告了分支机构扩容的消息，其中不乏证券营业部大规模扩容的情况，如海通证券获批90家、光大证券获批24家、广发证券获批 0家、东吴证券获批24家等（详细情况见表格1）。

事件分析：

★政策松绑助力布局。201 年 月15日，中国证监会发布《证券公司分支机构监管规定》，放宽了之前对于券商开设分支机构的一些审批要求和限制。如2008年5月16日下发的《关于进一步规范证券营业点的规定》曾要求“符合条件可在全国设点的证券公司，1次申请设立证券营业部不得超过5家；符合条件可在区域内设点的证券公司，1次申请设立证券营业部不得超过2家”。但是随着证券公司制度基础与管控水平的显著提升、证券公司的组织结构更加的多样与灵活、证券公司分支机构逐渐向综合服务转变、市场对于证券公司分支机构的需求不断提高等的背景下，之前的规定在一定程度上阻碍了证券行业的发展。为了促进行业发展，证监会于今年 月份放宽了对于分支机构审批的数量限制等条件，主要是放开了分支机构设立的主体资格限制、地域限制、数量限制，其次是不对分支机构业务范围作具体限定。因此，在如此的大背景下，各券商均开启了分支机构扩容工作，争取在点布局上抢得先机。

★短期建设投入加大。尽管从披露的公告看，各家获批的营业点绝大部分是C类点，即在营业场所内未部署与现场交易服务相关的信息系统并且不提供现场交易服务。这类点的建设成本相对较低，不需要投入大量的资金在信息系统上，建设成本将从原来的每家 万元，大幅降低至 万元左右。但由于获批数量较多，各券商在短期内的成本费用将有一定的增加，影响短期盈利水平。

填补目前监管的空白。3）诚意金手段引发诸多购房纠纷。无论是由开发商收取诚意金还是由电商收取诚意金都面临诸多纠纷 ★长期利于行业发展。受前期证监会对于证券公司点建设政策基本思路，即“循序渐进、扶优限劣，分步放开”的限制，证券行业营业点的数量和范围与同处于金融行业的银行与保险公司相比完全不占优势。根据证监会数据，截至2012年10月底，全行业共有证券公司分公司 7家，证券营业部5 85家，全国200 个县级行政区（不含市辖区）中，有超过60%的区域无证券分支机构，相应的金融服务渠道尚未建立。而仅工商银行境内分支机构就达到了17125家，新华保险一家的各级分支机构也达到了1596个。点的不足已经无法满足客户的投资与理财需求，因此，客户被分流也是情理之中的事情。随着本次券商低成本营业点的大规模扩容、市场布局的逐步开启，证券公司的服务广度与深度都将得到很好的提升，可以更全面、专业的为客户提供全方位的服务，这也符合目前券商转型为综合财富管理提供商的趋势，提升自身在金融行业中的影响力，增加业务收入。

★行业内部竞争加剧。营业点的扩容，势必将提高证券行业的竞争水平，对于大型券商来说由于资金实力雄厚、佣金率相对较低，对客户的吸引力更大，从而造成部分具有地域优势、佣金率相对较高的中小券商经营压力提高。目前，证券行业经纪业务已经表现出“分化加剧、强者更强”的局面（见表格2所示），随着大券商“圈地运动”的开始，这一趋势会继续维持下去。建议关注资金实力领先、点布局启动较早的海通证券、广发证券。