高华证券实际工资出现了较好反弹哈

高华证券：实际工资出现了较好反弹 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

实际工资出现了较好反弹201 年税收提高令实际可支配收入增速受到较大影响，但截至2014年8月同比增速已复苏至2.7%。我们预计未来六个月将进一步加速至接近4%的水平，因为油价下跌令整体PCE通胀率降至仅1%的水平。

中低收入群体也从本轮复苏中获益。尽管名义时薪的增长依然疲弱，但生产类及非管理类劳动者的实际薪酬（以就业、时薪、一周总工时相乘计算，然后根据整体PCE价格指数消减）同比增速已达 .5%，未来六个月可能进一步加速至接近4%的水平。

如果我们对工资增长的看法正确，那么个人消费增长的同比增速也可能会较其最近2.6%的水平加快。

201 年是战后时期以来第三次美国消费者实际可支配收入（工资和薪水、奖金、劳动者福利、转移支付收入以及各种形式的资本和租金收入减去税收、并根据整体PCE价格指数消减后的数值）同比大幅下降的年份。主要原因在于2011年工资减税期满以及 年布什减税法案中部分于201 年初到期令税收增加了约2000亿美元。

致使车辆失控与路边停放的一辆奥迪相撞 但2014年实际可支配收入增速出现了较好的复苏，截至8月份同比增速达到2.7%，主要因为税收提高不参与计算。图表1显示，我们预计未来六个月实际可支配收入增速进一步提高至接近4%的水平，因为油价下跌令整体PCE通胀率降至仅1%的水平。