金融市场与政策双重压力行业维持震荡荐股的

既严重影响国家的商品信誉和水产品出口企业的正常生产及经济效益 金融：市场与政策双重压力行业维持震荡 荐 股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资摘要：

政策动向与行业要闻。（1）债务融资多元化进程推进，融资工具——收益凭证的规定与发行，增加了债务融资的工具，扩大债务融资范围，推进券商融资多元化的进程；（2）银监会收紧银行理财投资，券商资管受影响；短期带来冲击，长期有助于券商资产管理业务发展空间的提升以及推进资产证券化等创新类资产管理业务的发展。

市场走势。受上证综指及新政策的影响， 月申万证券行业指数下跌15.4 %，券商股集体受挫，只有方正证券获得正收益。

业务发展。（1）经纪业务： 月，A股成交额为 .9万亿元，日均成交额为1,8 6.45亿元，总成交额和日均成交额均同比有所上升。（2）股权承销业务： 月，IPO财务自查接近尾声，排队上市企业数量减少；共有 2家公司进行再融资，共募集资金 82.74亿元，再融资企业较去年同期增加17家，募集资金总额同比下降26%。（ ）债券承销业务： 月，市场新发债券445只，较上年同期大幅增长6 %，发行总额为8,990.6 亿元，同比上升1 .25%，再创新高。（4）资管业务： 月，市场上新发集合理财产品124只，创历史新高，其中2只股票型， 6只混合型，54只债券型和14只货币市场型。（5）融资融券业务： 月末市场融资融券余额为16 8.5 亿元，单月上升24 .55亿元，保持上涨的趋势;其中，融资交易额占A股交易额市场的比例为5.28%，为业务开展以来首次出现下降。（6）股指期货业务： 月，股指期货主力合约成交金额为125, 5 .67亿元，全部合约成交金额为141,140.77亿元，较上月上升55.54%；同期，沪深 00现货交易额为15,089.41亿元，期货/现货成交金额比达到9. 5。

投资策略：我们认为，近期的行业走势在市场情绪和政策风险的影响下仍将维持震荡走势。从市场情绪看，市场对房地产调控政策引发的经济增长的担忧反映市场指数的回调以及成交量的下降，直接影响了对市场成交敏感的证券行业指数；二是政策风险，证监会对IPO审核的态度以及IPO推出的时间成为市场上较为担忧的政策风险，也直接影响了证券行业的估值提升坚持市场弹性和创新弹性的观点，重点看好创新贡献较为明显的大型券商，关注海通证券、光大证券和广发证券。