高华证券新城镇化新影响哈

高华证券： 新城镇化 新影响 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

中国的新一届领导集体着重指出，城镇化将支撑未来数年的经济增长。在与投资者的讨论中，我们发现很多投资者认为城镇化意味着仍主要依靠固定资产投资。

开拓自己的思维。 然而，我们认为“新”城镇化将调整着力点，社会保障体系/消费领域更可能受益，而固定资产投资将更具选择性和目的性。我们在本报告中分析了对未来城镇化看法的几大误区。

详细的政策路径将很快出台；改革是必经之路我们预计未来几个月将公布更具体的城镇化蓝图。 总理指出首要的政策问题在于地域战略、土地改革、户籍改革、自然资源支持以及环保。在我们看来，资金来源也是一大挑战。这些不确定因素均需要通过政策和改革来解决。

赢家可能变化——甄选具体的子行业和个股尽管面临较大障碍，但我们认为城镇化将朝着新模式逐步调整，并预计中期内需求受益板块将出现变化。包括低端消费板块和社保体系（如医疗保健和保险）在内的部分领域的受益程度可能增加，而投资相关板块（如煤炭、金属与采矿）可能面临更大的利润率压力。我们筛选出了可能会受益的个股。