高华证券新指数或将提振净资产回报率

高华证券：新指数或将提振净资产回报率 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

6个月“体检”结果整体乐观JPX日经400指数(JPNK400指数)的资金流入水平一直较强，截至2014年6月18日，投资信托和ETF整体投资额已超过1,1 亿日元。年初至今，JPNK400指数已跑赢东证指数70个基点，下跌 .4%，小于后者4.1%的跌幅（截至6月18日）。尽管该指数的市值和流动性与东证500指数类似，JPNK400指数的吸引力在于其净资产回报率更高且估值更低。此外，它的整体风险水平也低于东证500指数。

今年的就业压力总体回升 净资产回报率投资的吸引力日益上升我们认为过去净资产回报率策略表现不理想的原因之一在于净资产回报率高的股票估值过高，因此这些策略不适用于价值驱动的市场。目前，随着过高估值差距的收窄，净资产回报率投资的吸引力正在上升。我们认为对JPNK400指数和公司治理的关注度日益上升将进一步支撑净资产回报率策略，令人们预期净资产回报率投资将和主要海外市场一样有效。

成分股调整对企业理念的刺激JPNK400指数的成份股将每年调整一次。我们认为定期调整对市场参与者和企业来说都意义重大。被纳入指数是一只股票在日本市场颇具吸引力的印证。本报告中我们将仅基于量化评分来筛选将被纳入/剔除该指数的个股。