高华证券放松房贷政策以支持住房升级需求有了

高华证券：放松房贷政策以支持住房升级需求 有利于银行金融股 - 1 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

不要再用以往的模式来做站。真正的把内容体现出来 中国颁布数项房地产行业放松政策，包括降低首付比例、税收调整以及供应控制等 月 0日，央行宣布放松住房抵押贷款政策以支持住房升级需求，包括：(a)拥有1套住房且相应购房贷款未结清的居民家庭申请商业性个人住房贷款的最低首付款比例从%下调为40%；(b)缴存职工家庭使用住房公积金委托贷款购买首套/二套普通自住房（已结清相应贷款），最低首付比例分别为20%/ 0%。

财政部和国家税务局于同一日联合发文调整个人住房转让营业税政策，个人将购买2年以上（含2年）的普通住房/非普通住房对外销售的，免征营业税（之前免税年限为5年）/减征营业税。此外，政府还曾在 月27日发文通知将控制和优化用地供应结构。

此为亟需推行的房价和内需支持政策，可降低不良贷款风险；有利于银行股估值重估和金融股我们认为放松改善性住房抵押贷款是一项亟需的政策以提振房地产需求，因为自2001年中国推行住房私有化政策以来，城市的住房所有率已经超过了80%。这些政策的出台有望帮助已经拥有住房的家庭改善居住条件，提高消费信贷和杠杆，并推动国内消费需求。我们认为这些举措进而可帮助改善企业盈利、降低银行不良贷款风险。尽管如此，依然高企的抵押贷款利率（目前银行基准利率为5.9%）以及三线城市供应过剩但一线城市供不应求的局面表明这些政策对于住宅交易量/投资的影响或需要时间逐步显现，我们期待政府进一步下调利率以提高购房者购房承受能力比率。

我们一直认为消费信贷/抵押贷款增长是GDP/企业盈利回升和银行估值重估的关键推动因素。我们估算中国信达和兴业/中信等中小银行将比同业更直接地受益，因为它们的房地产相关业务占比高于同业（图表1）。券商和险企也有望受益于A股市场的进一步走高。我们在中国金融股中的首选股为（全部为买入评级并位于我们的亚太强力买入名单）：中国信达、中信银行H、招商银行A、海通证券H、中国平安A、中国人寿H。下行风险：宏观经济放缓。