平安证券中央一号文件聚焦三农央行天量逆回

平安证券：中央一号文件聚焦三农 央行天量逆回购平抑利率 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本周重点宏观事件跟踪及观点中央一号文件印发，连续11年聚焦三农问题。1月19日，中共中央、国务院印发了今年的一号文件：《关于全面深化农村改革加快推进农业现代化的若干意见》，提出要进一步解放思想，稳中求进，改革创新，坚决破除体制机制弊端，坚持农业基础地位不动摇，加快推进农业现代化。文件具体涉及了八项三农工作重点，包括完善国家粮食安全保障体系；强化农业支持保护制度；建立农业可持续发展长效机制；深化农村土地制度改革；构建新型农业经营体系；加快农村金融制度创新；健全城乡发展一体化体制机制；改善乡村治理机制。总的来说，新一轮的农村改革，将针对城乡二元结构体制，以健全城乡一体化发展体制机制为目标，把握城乡统筹联动的要义，赋予农民更多财产权利，推进城乡要素平等交换和公共资源均衡配置，让农民平等参与现代化进程、共同分享现代化成果。

平安观点：今年的一号文件连续11年聚焦“三农”问题，充分表明我国政府在下一步的改革工作中将继续把“三农”问题放在最重要的位置。十八届三中全会改革中所提及的土地制度改革和金融改革中农村金融的部分，在一号文件中也得到了集中体现。我们认为，一号文件中已经能够隐约看到未来资本、土地和农业经营、农村发展相结合的新体制。总的来说，2014年的中央一号文件正式拉开了三中全会改革的大序幕。

2013年经济数据公布，国民经济发展稳中向好。1月20日，国家统计局公布了2013年年度经济数据，总体来看，国民经济呈现稳中有进，稳中向好的发展趋势。2013年国内生产总值56.88万亿元，同比增长7.7%，环比增长1.8%。与2012年相比，2013年拉动经济增长的主要动力由消费变为了投资，且第三产业的拉动作用比2012年更加明显。2013年规模以上工业增加值同比增长9.7%，较2012年的10%有所下滑，全年工业生产整体先抑后扬，但基本保持平稳增长。2013年固定资产投资总额43.65万亿元，同比增长19.6%，扣除价格因素实际增长19.2%。投资增速的向下拉动作用主要来自于制造业投资增速的放缓，房地产投资和基建投资均给予了固定资产投资以正面的支持。

这对于像我国这样的发展中国家尤其具有重要意义。 2013年社零总额23.44万亿元，同比增长13.1%，扣除价格因素实际增长11.5%。年消费名义增速连续下滑，但实际增速变动不大。2013年M2增速13.6%，新增信贷总额8.89万亿，均低于市场之前的预期，货币信贷呈现平稳增长。

平安观点：2013年，我国经济增长总体保持平稳，符合市场和我们之前的预期。预计2014年在经济增长较为平稳的前提下，结构性的调整趋势还将持续。我们预计2014年工业生产继续保持平稳；受房地产投资增速下滑影响，投资增速将继续放缓；消费企稳回升，可能迎来拐点；此外，一季度流动性可能存在改善空间。