电气设备限电影响被高估荐股位置

电气设备：限电影响被高估 荐8股 类别：艾恩与Alice展开了人生新阶段 机构： 研究员：

[摘要]

市场回顾上周电力设备行业下跌，周跌幅达10.27%，在所有行业中跌幅排名第8。电力设备细分行业中，风电周跌幅为18.2%；光伏周跌幅为15. 6%；二次设备周跌幅最低，为14.08%；一次设备跌幅居前，达1 . 6新的投机资本进入市场%；电站设备Ⅱ周跌幅为1 .75%；核电周跌幅为1.7 %。

行业动态中报总结：中报新能源业绩向好，限电影响被高估请关注我们新能源行业中报总结报告《制造业盈利提升，新能源运营向好》。

我们认为，1）新能源行业制造业盈利逐步提升，收入平均增速在 0%左右，毛利率小幅提升，净利润平均较上年同期增长24%。2）新能源运营公司普遍规避限电较为严重地区，光伏发电毛利率较为稳定维持在60%左右，风电维持在55%左右，考虑到未来限电改善以及降息带来的财务成本下降，我们继续看好新能源运营。 ）长期关注能源互联主题。

光伏：九月加工贸易手册暂停多晶硅价格仍区间盘整暂停加工贸易手册的“58号文件”已真正开始起作用。2014年8月14日商务部和海关总署发布《关于暂停太阳能级多晶硅加工贸易进口的公告》(以下称“58号文件”)，公告声明，我国暂停受理太阳能级多晶硅加工贸易进口业务申请，但考虑到下游企业的发展，决定并给予加工贸易一年的延缓期。目前，延缓期限即将到期，“58号文件”亟待严格执行。

我们认为，1）58号问后续将严格执行，将对美国REC多晶硅带来冲击，但利好韩国多晶硅。2）随着下半年旺季来临，预计多晶硅价格将小幅攀升。 ）利好国产多晶硅厂商，除了保利协鑫、大全，重点关注通威股份，9月份开始逐步迎来满产。

配：2万亿配投资拉开序幕年，配电建设改造投资不低于2万亿元，其中2015年投资不低于 ,000亿元，“十三五”期间累计投资不低于1.7万亿元。

我们认为，1）电投资体现国家稳增长意图，“农配”投资额大幅提升短期利好配一次设备厂商，推荐北京科锐。2)二次设备，尤其是智能配相关公司将长期受益，重点关注许继电气、国电南瑞。 ）长期配置能源互联主题，随着电改以及配投资逐步落地，能源互联主题迎来长期布局机会，重点关注积成电子、智慧能源。

风险提示1）中国宏观经济政策变化2）政策效果不如预期