高华证券提早退休和劳动参与率前景物业

高华证券：提早退休和劳动参与率前景 类别： 机构： 研究员：

微软在声明中称赞了Phil Harrison在游戏和社交游戏的丰富经验 [摘要]

我们在上周的分析中指出，2011年以来劳动参与率的下降应该在很大程度上归因于退休人数增加；此前的费城联储行报告也给出了这个结论。有些评论人士认为可以将退休效应与人口因素划上等号，并认为这证明了近期的劳动参与率下滑是结构性而且不可逆。

但是，在居民就业调查中的退休数据明显超前于人口数据。对比2008年前的趋势， 岁人群的退休率大幅提高。我们认为这可能是因为在就业市场不景气的情况下人们选择提前退休，特别是那些可以领取社保福利的员工。展望未来，我们预计这种已持续一段时间的退休率“过高”现象将减弱退休对于劳动参与率的影响，相关降幅将从2012/1 年的-0.4/-0. 个百分点降至未来几年的每年约-0.1个百分点。

我们在上周指出，2011年之后劳动参与率的降低可以在很大程度上归结于因为已退休而不再计入劳动参与率的人数的增多。使用美国当前人口调查（CPS，即居民调查）的数据，我们重新得出了费城联储行经济学家ShigeruFujita在近期报告中的结论。Fujita的发现促使一些评论人士认为近期劳动参与率的降低仅仅是反映了人口老龄化的趋势，这是一股不可逆的结构性力量。

图表1概括了居民调查得出的退休数据。受访者可能因为以下三个原因而不被计入劳动力人口：退休、伤残和其他。左图显示出去年约有17%的60岁人士表示他们已退休。在62岁人群中，这一比例升至29%（人们此时可以开始领取社保退休金，但是会较足额有一定折扣）；在66岁可以全额领取退休金的人群中，退休比例升至约57%（如果人们推迟退休，那么从66岁到70岁每年退休金还会有所提高；不论是对于提前退休者的退休金折扣还是对于延迟退休者的奖励都从精算角度力求做到公平对待整体人群）。右图显示出在CPS调查中，更高占比（但并非全部）的人士都表示自己正是在这些年龄段选择了退休。