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家里的收入主要靠务农 金融：巴塞尔协议III将如何重塑金融格局？ -09 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

巴塞尔协议III将如何重塑金融格局？监管不确定性围绕巴塞尔协议III的不确定性近来引发了对全球银行业未来基本面的担忧，抑制了风险偏好和板块表现。在本报告中，我们将分析在巴塞尔协议III提案下，资本金调整可能对银行业资本重整需求、资产负债表增长以及行业回报率产生的影响。

全球影响如果巴塞尔协议III提案得到严格执行，核心一级资本充足率的监管下限设定为6%，我们的资本金调整模型显示将需要筹集1,290亿美元。若核心一级资本充足率为8%，需筹资额将升至 ,750亿美元，这样的资本金规模本可创造风险加权资产4.7万亿美元(相当于全球GDP的8%)。该提案还可能导致全球银行业的权益回报率下降90个基点。

风险集中我们的分析显示，日本和欧洲的风险可能最高。据我们估算，日本和欧洲2012年底核心一级资本充足率将分别下降不超过 00个基点和2 0个基点。若核心一级资本充足率为8%，这两个地区所需筹资额可能升至 ,280亿美元。

其他地区的资本重整和权益回报率摊薄风险看来有限。

地区偏好虽然巴塞尔协议III提案仍可能修改，甚至延后实施，但我们的分析显示风险可能相当集中，支持我们“低配”日本和欧洲的观点。相比之下，我们看好新兴市场和加拿大。我们“标配”美国和澳大利亚。

表1：最看好和最不看好的个股最看好的个股最不看好的个股评级目标价(当地货币)评级目标价(当地货币)Akbank买入11.6西班牙对外银行卖出8.5美国银行买入20.0CASA中性11.0澳洲联邦银行买入60.0德国商业银行卖出4.8高盛买入210瑞穗金融集团中性180汇丰买入780PNCFinancialServices卖出 7.0工商银行买入8.0Santander卖出7.0Lloyds买入80.0SunTrust卖出12.0俄罗斯储蓄银行买入4.5Swedbank卖出6 .0加拿大丰业银行买入56.0台新金控卖出12.0法兴银行买入61.9富国银行卖出20.0