家用电器防御仍为配置首选荐股吗

家用电器：防御仍为配置首选 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点：

上周家电板块行情回顾上周在金融护盘下指数表现平稳而家电板块则调整明显，小天鹅A、格力电器及老板电器等板块价值成长股表现稳健，防御性持续凸显，其他个股则均有所调整，共同影响下上周家电指数下跌6.61%，分别跑输沪深 00指数及上证综指7. 1个百分点及4. 7个百分点；个股来看，上周家电板块涨幅前三的个股分别为美的集团（5.12%）、立霸股份（4. 9%）及海信科龙（2.26%），跌幅前三个股为拓邦股份（-25.18%）、依米康（-25.06%）及禾盛新材（-24.9 %）。

以鹿晗的粉丝最为突出 行业重点数据跟踪及点评中怡康披露15年7月份厨电行业零售数据，简评如下：在去年同期基数较低及地产回暖效应有所显现背景下，当期油烟机终端零售量保持正增长而燃气灶表现则持平，考虑到去年下半年来降息、限购放开等地产放松政策的持续推进，同时今年以来地产销售尤其是一二线城市销售持续回暖，预计随着滞后拉动效应的持续显现，厨电行业终端零售有望持续改善；同时在厨电行业消费升级趋势延续背景下，厨电行业终端零售额表现仍远好于零售量表现；格局层面，在龙头品牌影响力持续显现下老板、方太及美的等龙头品牌市场份额持续提升。

上周行业重要精选及点评1、15年空调业三四级市场是新发力点：在行业处普及期且三四级市场占比提升背景下，家电行业景气度不会显著下滑；随着行业消费升级趋势进行，行业增长动力将从规模扩张转向结构升级，“业绩增速>主营增速>销量增速”格局将长期存在，业内龙头业绩确定性无忧；2、7月冰箱出口266.8万台：随着欧美发达市场家电能效门槛提升，龙头厂商出口竞争力将进一步提升；随着龙头企业加大海外市场开拓并推出自主品牌，国内家电出口竞争力提升，随着发达国家经济复苏及新兴市场需求释放，性价比优势较高的国内品牌有望持续受益。

本周核心观点及投资建议本周市场在券商、银行等权重股强劲护盘下指数表现较为平稳，但整体市场而言则继续延续前期调整，而家电板块估值也持续下探，在此背景下业绩增速确定且估值合理的家电板块龙头价值及成长股估值再次触底，而其在当前市场不确定性加大背景下防御性再次凸显；我们认为目前时点中报业绩确定性得到确认、防御性突出的优质成长股及低估值蓝筹仍为市场配臵首选；综上，维持对具备业绩支撑、估值触底且具备较高股息率的价值龙头格力电器及美的集团“买入”评级，同时推荐估值合理且成长确定的老板电器、华帝股份及小天鹅A。