家用电器第四屏推出引发厨电盈利模式变革畅呢

家用电器：第四屏推出引发厨电盈利模式变革畅想 荐2股 -10 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点：

厨房第四屏：多重因素推进下的必然结果从客厅到卧室再到卫生间，家庭生活中各个组成部分已经被电视、电脑及组成的三屏所覆盖，但长期以来都没有合适的多媒体屏幕能够为厨房生活下特定的时间、空间及人群提供服务，厨电第四屏的诞生有着其现实意义，但我们认为对厨房家电进行屏幕化改造有如下三个重要标准：使用时间长、可值守性及拥有合适空间，而油烟机则兼具以上属性要求，是未来第四屏的唯一选择。

打造新商业模式入口及厨电智能化先锋与传统数字传媒相似，厨电视频化相当于创造了新的广告终端，同时基于家庭为单位，为未来商业模式创新提供新的入口：一方面，其可以基于WIFI及后端推送实现广告精确投放，另一方面还可以基于移动支付技术实现购物；厨电第四屏革命或将复制乐视在智能电视上的成功，即从硬件盈利模式转化为依靠后端内容及广告盈利盈利模式；此外厨电第四屏还可加速厨电智能化进程。

传播优势明显，或成互联传媒新分支与传统广告平台相比，厨电第四屏传播优势极其明显：一方面，其广告投放精确，客户与产品定位清晰；另一方面，基于WIFI实现后端推送，保证了信息实时性与持久性的统一；此外，第四屏传播范围广泛，油烟机普及助产品家喻户晓；同时考虑到第四屏投放模式与分众传媒具有较强相似性，我们通过与分众模式进行对比，也可得出第四屏模式优于分众模式的结论，出于蓝而胜于蓝。

我是去工作的 市场前景广阔，厨电盈利模式存变革预期我们利用分众单屏收入对第四屏广告规模进行估算，假定每块厨电屏幕每年广告收入为分众屏幕的 %，相信随着推广加大及宣传效果得到认可该比例会得到提升，综合屏幕总量与单屏收入，我们推算厨电第四屏广告潜在收入规模达1200亿，同时购提成也将成为第四屏新的业务来源，预计厨电第四屏购物提成总规模将达到220亿元；总之，厨电第四屏模式下硬件收入重要性明显降低。

趋势改变未来，期待厨电整体估值提升随着未来第四屏模式引入以及厨电智能化及互联思维深入，厨电行业整体盈利模式变革预期强烈，其有望逐步从目前单一硬件盈利模式向广告投放及购物提成等模式转变，在此背景下行业整体估值有望得到明显提升；综合相关分析，我们认为老板电器对应14年业绩合理估值应在25倍以上，华帝股份基于屏幕规模效应及改善预期，合理估值也应在25倍左右，分别维持其“推荐”评级。