高华证券接受以上的通胀以实现充分就业哈

高华证券：接受2％以上的通胀以实现充分就业 - 1 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

旧金山联储行GlennRudebusch和JohnWilliams的一份最新研究对近期有关长期失业率和短期失业率的辩论发表了看法。他们的经验分析有些偏鹰派立场，因为他们发现通胀主要取决于短期失业率。然而，假设美联储使命中的就业一面是通过总体失业率(U )来界定，那么他们的模型意味着美联储官员应接受通胀暂时超出目标，从而推动长期失业者重返劳动力大军。

“畅游台湾卡”计划还准备在北京、上海、广州设立“畅游台湾”精品购物中心 Rudebusch-Williams的研究与我们近期的部分研究有关。我们对于通胀的结论与他们的研究有所不同。采用一个更短的样本期（我们认为在通胀过程中受结构性中断的影响较小），我们发现U 在预测价格时并不逊于短期失业率，在预测工资水平时要优于短期失业率。

然而我们的分析在下列方面得出的结论与他们的类似：短期失业率对通胀比较重要、但U 对充分就业比较重要这一情形所产生的影响。此外，我们还可以运用我们的模型来解决Rudebusch和Williams遗留下来的一个问题：短期失业率对通胀比较重要、但就业使命是通过U6等广义指标来界定的这一局面对货币政策所带来的影响。在这种情况下，美联储官员可能愿意容忍通胀以更大幅度超出目标，从而推动长期失业者和丧失信心劳动者重返劳动力大军。

事实上，我们的分析显示，与为预测通胀选择正确的指标相比，为就业使命选择就业市场指标更加重要。如果短期失业率决定通胀，但就业使命通过U6来界定，那么货币政策与两项使命均通过U 来界定时要更加宽松。需要注意的是，只有在通胀预期依然稳定的情况下，这一结论才成立。