高华证券工业增加值增速放缓通胀率保持于低牛

2022-02-02 来源：临清租房网

而且走过去有惯性高华证券：工业增加值增速放缓通胀率保持于低位类别：机构：研究员：

[摘要]

各政府部门将在未来几天内公布2014年11月份经济数据：12月8日发布贸易数据；12月10日发布CPI数据；12月12日发布固定资产投资、工业增加值和零售额等实体经济数据；并于12月16日之前发布货币及信贷数据。

工业增加值增速放缓APEC期间针对北方重工业的停限产措施可能削弱了11月份的实体经济活动，而且近期PMI数据的疲软表现也说明环比增速有所放缓。

我们预计11月份工业增加值同比增速将从10月份的7.7%降至7. %。隐含的季调后环比折年增速从10月份的5.9%降至4.9%。

我们预计月份累计固定资产投资同比增速将从月份的15.9%降至15.7%。隐含的单月同比增幅从10月份的14.4%降至14.0%。

我们预计11月份零售额同比增速将从10月份的11.5%升至11.9%，反映出11月11日前后（双11）购狂潮带来的提振。

贸易顺差依然高企我们预计11月份出口同比增速将从10月份的11.6%放缓至8.5%，季调后环比增幅将从-0.1%降至-0.9%。高盛领先指数(GLI)显示11月份全球增长势头略有放缓。人民币有效汇率升值和对于出口商高报数据的打击可能为出口环比增速带来了更大压力。

我们预计进口同比增速将从10月份的4.7%回落至 %，季调后环比增幅从-0.4%降至-0.6%，内需疲软和全球大宗商品价格走低是进口减速的主要原因。隐含的贸易顺差从10月份的454亿美元升至459亿美元。

通胀率可能保持于低位商务部周度数据等高频指标显示，11月份食品价格同比涨幅回落，而需求增长疲弱可能令非食品价格涨幅持续低迷。

我们预计11月份CPI同比增幅将持平于10月份的1.6%，隐含的季调后环比折年增幅从10月份的2.4%降至1.2%。

我们认为PPI同比增幅可能会从10月份的-2.2%进一步降至-2.5%，隐含的季调后环比折年增幅从10月份的-5.0%升至-4.1%。