高华证券将个月大宗商品配置建议上调至吗

高华证券：将12个月大宗商品配置建议上调至标配 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

宏观前景：发达市场增长走强将会持续我们预计，最近美国增长势头的改善将在年内持续。就欧洲而言，我们预计增长将进一步小幅改善。就中国而言，我们预计将较当前水平环比改善，但不确定性依然较高，而且风险在于增长的改善不及我们的预期。

我们对各类资产的看法和投资题材股票：我们维持对 个月和12个月的高配建议。我们对12个月建议的信心较强，但考虑到最近的市场表现，我们对 个月建议的信心略有下降。

以及李阳代为偿还的“爱丁堡房产”贷款823792.09元 大宗商品：我们仍认为来年黄金和农产品面临显著下行空间，但将我们的基本金属预测延展至较高水平。整体而言，我们目前的回报率预测较高，而且大宗商品与其它资产类别的相关性较低。我们将12个月大宗商品配置建议上调至标配，与 个月建议一致。

企业债券：我们预计寻求收益率的环境依然强劲，并推动未来12个月息差小幅收窄。这被潜在的政府债券收益率上升所平衡，我们维持标配建议。

政府债券：我们维持低配建议。尽管美国经济数据改善，但债券收益率继续下降。我们预计随着增长持续改善、对欧洲通缩的担忧下降以及欧洲央行选择QE以外的其它政策措施，这种情况将会改变。

投资题材：我们建议投资于周期性复苏以及向股东回报现金的企业。请参阅第6页。