金融市场反弹带来投资机会吧

金融：市场反弹带来投资机会 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

受周五A股市场大反弹以及转融通启动刺激，本周券商股表现强劲。我们认为，下半年创新政策对券商股的刺激将逐渐减弱，在业绩仍面临较大压力的情况下，券商股将更多由大盘走势驱动。如果A股市场受外围市场转暖和刺激政策预期驱动持续反弹，券商股有望迎来较好表现。

券商股大幅跑赢大市。受周五A股市场大反弹以及转融通启动刺激，本周券商股表现强劲。A股券商指数上涨10.9%，大幅超越上证指数同期 .9%的涨幅；H股中信证券和海通证券表现也优于大市。

市场反弹推动成交量放大。周五市场放量大涨，两市单日A/B股成交金额达2,174亿元，推动本周日均股票成交金额至1,211亿元，环比上周增长 0.5%，也扭转了7，8月份以来成交量同比大幅下滑的局面。

IPO大幅下滑，债券融资增长强劲。年初至今IPO融资金额同比下降 7.9%， 季度IPO融资金额同比下滑达52.0%。今年以来债券融资大幅扩张，目前短融、中票、企业债和公司债融资金额同比分别增长29.6%、52.5%、147.9%和64.5%，合计融资金额达2.15万亿元。

集合理财规模有所增长。券商集合理财余额1,596亿元，尽管市场疲软，但相比年初仍实现了规模增长。

融资融券发展迅速。目前两市融资融券余额已达691亿元。转融通正式启动后，先期以融资为主，目前券商自有资金尚较为充裕，从证金公司融资主要出于业务试点考虑。长期来看，转融通的启动将大幅拓展融资融券的发展空间。

只记得他是民进党内敢讲话、敢批的人 总体估值偏高，大型券商相对较低。目前A股券商平均估值在2. 5倍2012年市净率，40.67倍2012年市盈率；大型券商估值在1..8倍2012年市净率，倍2012年市净率。H股券商平均估值在1. 1倍2012年市净率，22. 6倍2012年市盈率，海通券商相对估值较低。

我们认为，下半年创新政策对券商股的刺激将逐渐减弱，在业绩仍面临较大压力的情况下，券商股将更多由大盘走势驱动。如果A股市场受外围市场转暖和刺激政策预期驱动持续反弹，券商股有望迎来较好表现。

个股选择上，A股建议关注对成交量放大较为敏感的长江证券和招商证券，H股建议关注较为稳健的海通证券。

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