家用电器静待多空因素转化荐股计划

家用电器：静待多空因素转化 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点：

上周家电板块行情回顾上周板块整体表现低迷，在主题投资有所退潮背景下东方电热及丹甫股份等个股回调幅度较大，同时美的集团及格力电器等权重股也有所回落，而青岛海尔则在中报略超预期背景下走势稳健，在此背景下上周家电指数下跌2.90%，分别跑输沪深 00和上证综指1.76及1.85个百分点；板块涨幅前三的个股分别为三花股份（1.0 %）、九阳股份（0.49%）及四川长虹（0.27%），跌幅前三的个股分别为东方电热（-9.25%）、丹甫股份（-8.48%）及开能环保（-7.62%）。

行业重点数据跟踪及点评产业披露7月份冰洗彩产销数据，简评如下：当月冰箱内销降幅有所扩大，而洗衣机内销增速则持续回升；我们认为考虑到市场成长空间有限且内销规模较高等因素，冰箱内销或延续负增长态势，同时考虑到基数相对较低且农村保有量稳健提升，预计洗衣机内销后续有望维持小幅正增长；当月彩电内销增速有所回落但仍保持正增长，其主要原因仍在于去年同期政策退出后销量基数较低所致，考虑到农村更新需求释放及整体低基数，我们乐观预计下半年内销增速或将持续回升；同时在海外经济回暖背景下当月冰洗彩出口均延续较好表现。

上周行业重要精选及点评1、家电市场增长乏力，未来前景仍显光明：在行业仍处普及期且三四级市场占比提升背景下，未来家电行业景气度不会出现显著下滑；同时随着行业消费升级趋势加速推进，未来行业增长动力将逐步从规模扩张转向结构升级，“业绩增速>主营增速>销量增速”的格局有望长期存在，龙头业绩确定性无须过忧；2、复式滚筒洗衣机逆袭增长，滚筒上半年结构占比 .7%：近年来洗衣机行业增长动力由规模扩张转向产品升级，节能、滚筒等高端产品占比得到持续提升；长期来看，随着行业更新需求逐步放量，高端家电市场有望超越行业增长。

绝不冷清。何超云亲自设计和制作的蛋糕很用心 本周核心观点及投资建议尽管板块中报业绩有抢眼表现，但由于近期市场情绪低迷及对下半年行业趋势环比下行持续担忧，从而使得股价表现差强人意；但总的来说，目前龙头白电估值依旧偏低，而考虑到地产风险因素逐步释放及沪港通与尚在讨论中的深港通持续推进，板块整体估值仍有修复空间，此外考虑到龙头业绩增速确定性依旧存在，年底估值切换预期也较为确定；综上，维持行业“看好”评级，持续推荐估值存在修复预期的三大白电龙头，此外持续看好厨电行业成长性，推荐治理结构改善、基本面触底向上的华帝股份及大力推进渠道改革的老板电器。