高华证券预计一季度大幅向下修正但物业

高华证券：预计一季度GDP大幅向下修正但2014年向好 类别： 机构： 研究员：

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我们预计一季度实际GDP增速将被向下修正至-2.0%（折年），为非衰退时期的最大降幅。这一疲弱表现令人们不禁怀疑2014年是否会再次出现最初对经济增速的较高预期最终落空的现象。

我们的答案是否定的。我们的当前活动指标(CAI)综合了25个最为重要的美国经济活动周度和月度指标，其噪音比GDP要小得多。该指标显示，GDP增速稳步加快而且6月份有望实现2.8%的同比增速。此外，商品GDP令人质疑地弱于工业产值和ISM制造业指标等我们认为更加可靠的其它指标。加之支撑增速走强的强劲基本面因素，这些现象与我们认为2014年美国经济将开始进入增速明显高于趋势水平的时期的观点相一致。

我们预计将于周三公布的GDP报告将再次大幅向下修正一季度实际GDP增速，调整后增速为-2.0%（折年），详见图表1。如此之大的降幅非常罕见；事实上，自1947年美国GDP季度数据有记录以来，除了在美国国家经济研究局(NBER)定义的“衰退”当中或刚刚结束的时期以外，GDP降幅从未超过1.5%。虽然广泛共识观点认为经济并未出现衰退，但GDP数据疲弱使得人们不禁怀疑2014年是否会再次出现最初较高的GDP增速预期最终落空的现象。