莫尼塔月份库存数据依然强劲未来或面临了

莫尼塔：10月份库存数据依然强劲 未来或面临去库存压力 类别： 机构： 研究员：

都被要求交额外的10欧元作为隔离费用 [摘要]

核心提示：

基于10月份库存的上升以及11月份零售数据的超预期上行，我们上调4季度GDP预测0.5个百分点至1.8%。然而，库存的高位大概率无法持续。

我们判断在4季度及明年1季度或会有一轮去库存的进程并对GDP造成向下的压力。整体上，我们依然判断2014年美国经济基本面会进一步加速好转。无论是财富的增长，财政拖累的减少，全球周期的复苏都对2014年美国经济形成向上的支撑。

报告摘要10月份批发库存超预期上升。批发库存在10月份上升1.4%。剔除了汽车及零部件之后上升1.3%。非汽车库存的前期值也有所上修，使我们预期的3季度库存投资上修30亿美元。另外，考虑到10月份非汽车批发库存的上升幅度创下2012年2月以来新高，我们上调4季度库存投资110亿美元，使得我们上调4季度GDP0.2%。

首申数据大幅反弹。首次申请失业金人数在截止12月7日的当周上升6.8万人至36.8万人。首申人数自10月5日筑顶于37.3万人之后趋势下行，与其他就业市场逐渐好转的信号相匹配。上周首申数据的大幅波动可能部分受到感恩节前后季调困难的影响。我们谨慎地认为需要观察其他的就业数据来辨别就业市场的健康状况。

11月零售数据增长明显。整体零售及食品服务销售在11月份上升0.7%，剔除汽车及零部件后上升0.4%。核心零售（剔除汽油站销售和建材贸易）在11月份上升0.6%。前期值的上修与3季度PCE及GDP的增长相匹配。考虑到消费数据的上修可能部分被进口数据所抵消，使得我们最终上修4季度GDP月0.2%。

10月份月度GDP上升了0.4%。过去5个月来，年化值上升了4.6%。

在非农库存投资有所下降的情况下，10月份的GDP增长反映了强劲的PCE增长和大幅上升的净出口。10月份月度GDP较3季度GDP年率高出2.3%。我们最新的预测显示GDP在4季度年率将达到1.8%。