电气设备风光久旱逢甘露荐股位置

电气设备：风光久旱逢甘露 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

■新能源车：高配车型蓄势待发，地方政策组合出击。根据真锂研究数据，5月我国电动汽车市场实现锂电装机4.5GWh，同比增180.96%，环比增21.87%。其中，EV客车以2.1GWh的装机量超越EV乘用车，占比高达46.89%；EV乘用车装机1.8GWh，占比 9.77%。乘用车尽管在5月份销量大增，但电池装机环比低于4月，说明政策过渡期内的销售以消化库存为主，呈现出比较明显的抢装行情。从竞争格局来看，本月CATL重回第一，市场份额4 .5%；比亚迪位列第二，亿纬锂能升至第三，份额接近7%。本周，多个省市陆续发布新能源车地方支持政策。其中，广东省发布《关于加快新能源汽车产业创新发展的意见》，针对公交电动化、约车电动化、氢燃料电池车、贴息补贴等多方面基于政策支持；江西针对省内企业发布相关奖但是为什么超级病毒能够很快贡献人们的防线励办法；上海提出在本市从事分时租赁经营活动的车辆需为纯电动车等。尽管地方补贴政策不如过去力度大，但是在新能源车推广方面，各省市依然有很大的支持意向。此外，5月装机数据显示，软包电池装机量655.7 MWh，占比14.58%，连续第二个月超过圆柱型电池位列第二。表明软包化和高镍化是技术新趋势。投资建议：短中期首推高镍三元正极的杉杉股份和当升科技。中长期看，中日韩三足鼎立雄踞动力电池产业链，电池环节和细分领域都有望出现大市值公司。当全面战略重估锂电池，择大配臵！重点推荐：亿纬锂能，璞泰来，宏发股份，新纶科技。建议关注：宁德时代，欣旺达，天赐材料，新宙邦，创新股份。

■新能源：补贴终落地，风光迎甘露。6月15日，财政部、国家发改委、国家能源局联合下发了第七批可再生能源电价附加资金实际上相当一部分投资项目实际上并没有接收到世银基金的投资补贴目录，共涉及55.8GW项目，其中风电 .86GW、光伏20.5GW。随着补贴的发放，意味着可再生能源行业被拖欠三年之久的补贴问题得到有效缓解，新能源车运营商的现金流将得到极大改善。此外，从2018Q1数据来看，弃风率大幅下降至8.5%，弃光率降至4%，主要限电地区弃风率也显著下降，我们认为随着保障消纳政策的落地、电力交易市场逐步放开以及特高压建设提速，困扰风电和光伏的消纳问题将得到持续改善。此外，我国可再生能源基金一直面临着较大的缺口，测算下2017年可再生能源需要补贴的金额合计达到1080亿元，当前可再生能源发电补贴累计缺口已超过1200亿元。看到政府层面已在着手解决，一方面，降低光伏标杆上电价以及对风电采取竞价上政策；另一方面，追缴自备电厂拖欠的政府性基金及附加等费用，预计这一部分有望达到200- 00亿元，可缓解目前的补贴压力。另外，从中长期来看，风电和光伏有望在明后年实现发电侧平价上，从而摆脱补贴。因此，我们认为，补贴问题已无进一步恶化的可能，未来将有望持续改善。投资建议：补贴发放落地将有利于修复新能源电站运营企业的现金流量表，同时电站运营企业也将大幅受益限电问题的持续边际改善。

重点推荐：金风科技、天顺风能、正泰电器、林洋能源、太阳能等。同时，由于新能源运营企业较多在香港上市，建议关注企业资质优、估值较低的港股龙头运营商，如：龙源电力、华能新能源、新天绿色能源等。