高华证券年轻人究竟是否会搬离父母的地下室吧

仿佛有些泄了气 高华证券：年轻人究竟是否会搬离父母的地下室 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

最近的家庭形成数据和房屋建设数据一直喜忧参半。年轻个人与父母同住的比例仍然高企，从而引起了对年轻一代可能永远不会组建自己的家庭、进而对建筑活动产生不利影响的担忧。

我们使用地区数据来进一步分析该问题。首先，我们来研究不同州的失业率以及与父母同住的18- 4岁人口占比之间的关系。然后，我们根据八十和九十年代三次地区房地产泡沫破灭时的情况进行了事件分析。

对地区分析的发现印证了我们对中长期家庭形成以及房屋建设的积极看法。

我们预计，只要经济复苏和劳动力市场改善持续下去，人口增长加速和家庭规模下降将促进家庭形成。

家庭形成（定义为家庭数量的净同比变动）支撑着房屋需求的基本面。家庭形成数据在2012年反弹过后，201 年的表现喜忧参半。同时，营建许可在201 年年初时达到了100万套，但此后保持区间震荡。危机后家庭形成速度乏力的一个重要原因在于年轻个人搬回（或从未离开过）父母的房屋。图表1中左图显示，2006年后与父母同住的18- 4岁人口占比大幅上升。最近关于学生贷款水平较高以及大学毕业生工资增长缓慢的媒体报道提出了一个问题，即“年轻人究竟是否会搬离父母的地下室？”根据全国数据，我们在此前的研究中发现年轻个人组建其自己家庭的决定往往呈周期性，而且随劳动力市场形势而变化。图表1中右图显示，18- 4岁人口的户主率（等于家庭数除以人口数）与该年群体的就业/人口比率呈强相关性。随着劳动力市场继续改善，我们预计年轻个人将搬离父母的地下室并独立生活，这将同时推动家庭形成和建筑活动。今天，我们来越过全国数据序列，将两个地区的例证结合起来以印证我们的积极看法。