汽车新能源汽车骗补调查结果应会有利于行业吗

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[摘要]

9月8日，财政部曝光了5家骗取新能源汽车财政补贴的车企名单（吉姆西、金龙、五洲龙汽车、少林客车、奇瑞万达），并表示调查还将认定涉及骗补的更多企业。财政部表示骗补主要有四种类型：1)编造虚假的生产销售原始文件；2)在未销售给消费者之前申请机动车行驶证及补贴； )“有车缺电”或“标实不符”；4)出售对象为关联企业且在获取补贴后闲置。财政部表示，骗补处理措施包括：1)取消补贴并追回已获取的补贴资金；2)按骗补金额的最高50%处以罚款； )问题车型从国家新能源汽车推荐车型目录中予以剔除；4)取消整车生产资质。此外，财政部表示地方政府将对骗补开展进一步核查。同时，财政部将会同有关部门修订完善相关政策，打击骗补并提高新能源汽车整车生产企业和产品的准入门槛。

分析我们认为此举利好新能源汽车行业的持续发展，因财政部举措有利于提高质量门槛且对低水平汽车生产企业进行处罚，因而为技术及质量保障能力更强的新能源行业领军企业创造出更大的市场空间。我们还预计在未来几个月调查结果公布后将有更多政策出台（包括国家新能源补贴标准、新能源汽车生产企业/产品质量标准等），这应有助于消除新能源汽车政策趋势的不确定性。我们预计，随着更多试点城市公布详细的地方支持政策，新能源汽车市场将步入更健康的增长轨道，更优质的汽车生产企业和产品将扩大市场份额。

影响我们认为新能源汽车行业领军企业如比亚迪（，9月8日收盘价56.40港元）和宇通客车（，未覆盖）可能受益于财政部的行动。我们对比亚迪的评级为买入，该股基于部分加总法的12个月目标价格为61.9 港元，对应10%的上行空间。主要风险：购车补贴减少；竞争加剧导致市场份额/营业利润率下滑；颠覆性电池技术影响竞争优势。