商业零售高鑫零售联姻阿里定义未来新零售新吧

尼克斯对阵凯尔特人的系列赛 商业零售：高鑫零售联姻阿里定义未来新零售新玩 荐2股 - 0 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点核心观点：进入新零售时代，阿里、京腾两大阵营不断扩张，传统零售在过去几年的自我变革中已积蓄好力量，围绕人、货、场等核心要素不断升级、优化，量变发展到质变；在电商开启融合时代的大背景下，线上线下合力，行业内部正在进行深入的变革和新一轮洗牌，预计未来具备全渠道实力的龙头将进一步提升市占率，实现强者恒强。高鑫零售是国内规模最大的超市零售企业，与阿里的强强联手更是受到行业内高度关注。高鑫零售具有优越的品牌资源、遍布全国的门店资源、供应链资源以及成熟的运营管理系统；阿里具有丰富的流量资源、数字化运营技术、资金以及平台内成员未来潜在的资源共享优势。我们认为：在阿里的加持下，高鑫零售有望突破传统零售的业绩瓶颈，实现逆势扩张，成为国内超市行业领军企业。

高鑫零售为何获阿里青睐？品牌、门店和供应链资源何为阿里最看重的？我们认为可以总结为以下几点：（1）深耕大卖场二十年，品牌知名度深入人心。高鑫零售是中国综合规模最大的实体零售商，旗下拥有「欧尚」及「大润发」两大知名品牌。目前阿里巴巴持有公司合计约 6.16%的直接及间接权益，成为公司实际第二大股东。（2）高鑫零售门店遍布全国，尤其在三四线城市具有较高渗透率。截至2018H1，集团在全国共475家综合性大卖场，2018H1展店速度加快。公司92%的门店分布在二三四线城市，可以充分利用渠道下沉的优势，与阿里旗下主要在一线城市布局的盒马鲜生形成互补。（ ）高鑫零售是国内规模最大的超市企业，根据凯度消费数据，截至2018年11月高鑫零售的市占率为8. %，具有规模和品牌优势。

（4）阿里GMV增速不断收窄，线上流量红利见顶，同时线上获客成本不断走高。近年来线上零售额占比不断提高，广阔的线下市场仍然占据超过八成的市场份额，电商企业开始尝试新流量的获取渠道往线下转移，探索线上线下的深度融合，线下零售的流量价值得以重估。超市售卖商品以生鲜、快消为主，客单价低、频次高，有较高的流量价值，同时龙头超市企业深耕供应链领域多年，形成较强的运营壁垒，能给电商企业带来良好的协同作用。投资高鑫零售是阿里输出自己的线上资源，快速往淘宝、天猫平台引流的最有效手段。