光大证券美国就业堪忧重振仍靠量化宽松源泉

光大证券：美国就业堪忧 重振仍靠量化宽松 类别： 机构： 研究员：

如何迅速培养当地市场、当地用户才是最重要的。丁丁模式面临的一个难题在于[摘要]

美国就业堪忧，重振仍靠量化宽松——宏观经济周报第39期◆开放度的提高，使我们与世界更加融合海外方面，目前市场关注的焦点仍然是以美联储为代表的发达经济体新一轮量化宽松货币政策的可能性。全球新一轮量化宽松以及流动性的增加是否能在刺激新投资，促进消费以及扩大就业方面产生实效也备受争议，而超宽松货币政策所留下的通胀后遗症又会为下一次危机埋下隐患。一方面，由于主要发达经济体经济复苏尚未步入正常轨道，这迫使此前实施的非常规货币政策在短期内难以退出。另一方面，一旦经济增长及通胀比预期强劲，这又将可能面临通胀失去控制的风险。

值得注意的是，量化宽松政策似乎对发达经济体的经济复苏效果不彰，却对亚洲新兴经济体的影响和冲击立竿见影。我们已经看到热钱的流入正在推动新兴市场的货币升值，从而进一步导致一些经济体面临出口竞争力丧失和资产泡沫急剧的风险。为寻求保护自身的经济利益，越来越多的经济体以不同方式出手干预外汇市场，使得目前已经激烈异常的全球汇率争端继续升级。而汇率战争将导致全球货币系统性的贬值，这种风险预期将继续推动资源类产品价格的上行。

从上周公布的经济数据来看，美国就业依然堪忧，8月对华贸易赤字创纪录，9月通缩压力缓解，消费者信心仍不足。欧元区8月贸易帐由盈余转为赤字，8月工业产出好于预期，9月通胀水平上升，但通胀压力依然较小，欧洲央行仍有维持额外宽松货币政策的余地。日本9月家庭消费者信心指数连续恶化，8月工业产出连续第三个月下降，加剧了市场对日元升值和出口增长放缓困扰经济的担忧。