东北证券适当窄幅整理静待市场回升的延续源泉

东北证券：适当窄幅整理 静待市场回升的延续 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

从无锡市委宣传部获得的最新消息今日(周四)市场距离昨日大涨后、窄幅整理。具体走势看，早盘股指受外围调整影响小幅低开，随后围绕2380点反复争夺，全天呈现强势整理形态价，上证综合指数收于2379.12，成交量小幅萎缩至899.6亿、属于温和。板块方面，保险信托等非银行金融强势，而食品饮料领跌；资金调仓特征明显。总体板块跌多涨少，但幅度较小。

经过大涨，市场今日主动回调，消化前期获利筹码，夯实基础，短期股指有望继续回升。

理由如下：

1、市场对国家逆周期政策的预期贯穿于今年市场走势。近日暖风频吹，从央行的货币信贷到十二五规划重点项目的推进，例如国务院通过新能源汽车发展规划、以及高铁项目已顺利获得贷款并开工，可看出政府在释放产业政策方面已有所行动。逆周期政策的刺激短期将支撑大盘的继续回升。

2、货币层面，前几日央行对小微企业贷款定向宽松的政策的提出以及今日央行指出将适时采取多种手段释放流动性，都给予市场宽松货币信号的预期。虽然3月CPI3.6%略超市场预期，但随GDP的下降，外围输入性通胀的缓和，货币政策调整的空间依然存在，降准乃至非对称降息均在预期之内；从印度巴西的降息来看，从发达国家到新兴市场国家，全球应对经济回落成了政策的准旋律、国内政策也不例外。

3、当然，在较差的经济背景下，市场的回升，需要不停的政策刺激，而且越到后期、越需要来自真金白银的政策刺激。这一点从以比亚迪为代表的新能源汽车概念今日冲高回落的走势，而相对而言、以辉煌科技、南车等代表的铁路基建板块的相对强势中可以看出，前者只有规划而没有具体的财税资金的落实(也许后续会有、但当下则为见到)、而后者铁路信贷资金的投放使得两者分别立下。投资者后续需要以此为鉴、把握实质性利好和间接性利好之间差异；毕竟当下市场还处于修复还未狂热阶段。

由此可知，在政策还未进一步落地但预期却相对强烈的背景下，短期市场回升的格局依然未变。但是，目前市场的点位、距离前期高点也并不太远，犹豫心态伴随着指数的回升将会加重；市场处于边走边看的阶段。后市，政策不落地(短期而言、政策主要指货币层面)、市场震荡回升不改；但由于基本面改善需要更多时间，所以操作上、短期以调仓为主，偏向上游资源和下游政策敏感性板块。维持前期观点，即，待指数回升至2450点一线、可做阶段性减仓策略、以观时变。