政策持续收紧考验房企资金链年底或有房企出.DG

不仅可以提高消费者二次购买家具的积极性在回款周期拉长、信贷收紧、负债率高企等因素下，今年年底房企将面临巨大资金压力，一些房企将会出局

编者按：今年以来，房地产市场持续“高烧”，疯狂的房价成为社会持续关注的焦点。为了防止地产市场的泡沫，国家陆续出台了一系列房地产调控政策，尤其是“新国十条”公布后各城市将陆续出台实施细则；同时，有关房产税等方面政策出台的预期日益升温。楼市也开始出现了一些积极的变化，部分城市更是出现了“量价齐跌”。

在这种背景下，开发商的资金链到底能扛多久、房地产价格的下跌会否造成中国经济“崩盘”、调控过后房价会否出现报复性反弹。本报从今天起辟专栏“透视新政下的房地产市场”解答这些热点问题。

继恒大之后，万科金地集团“经营活动产生的现金流量净额”为- 4.05亿元，保利地产为“经营活动产生的现金流量净额”为-150.16亿元，万科“经营活动产生的现金流量净额”为-68亿元。业内人士指出，虽然这并不意味着资金链有问题，但要良性发展，就需要销售回款和融资的支撑。

此外，数据还显示，2009年86家上市房企中，有56家资产负债率超过60%，46家在70%以上。“负债高就需要高速周转带来毛利。一旦周转率降下来，危险性无疑会大大增加。”上述财务经理说。目前开发商可能还不差钱，但随着时间的推移，尤其是延续目前成交量持续下滑局面的话，开发商的现金流则必然会受到影响。绝大多数上市房企今年年底都将面临巨大的资金压力，而那些实力稍逊一筹的小规模民营企业的处境将更加艰难。

分析人士指出，销售量下跌将是影响房企资金量的主要原因之一。4月中旬，国务院下发《关于坚决遏制部分城市房价过快上涨的通知》，随后，青岛、北京、深圳等地纷纷公布落实楼市调控新政的细则。统计数据显示，4月北京开盘项目整体销售率为22.8%，环比 月，整体销售率下降了18.6个百分点。其中销售率大于50%的项目仅7个，相比 月份下降了5 . %。

“成交量的大幅下滑必然导致房地产企业销售回款周期拉长，如果这种成交形势一直持续，像我们这样的公司8、9月份就可能挺不住了。”杭州一民营房企财务人员表示。

从整个行业看，信贷收紧更是导致资金链紧张的因素之一。5月10日，央行在今年第三次提高存款准备金率。此前为遏制房地产价格飙升，部分地方还推出了一些紧缩第二套房按揭的政策，包括提高最低首付和使用差别化信贷利率等措施。而且，最近又有消息称，监管部门已明确要求商业银行严控房地产开发贷款风险，部分股份制银行已要求开发贷上浮20%，针对优质开发商的贷款利率也要上浮10%左右。

“银行收缩信贷，便会影响到房地产企业，加上销售情况的急转直下，中小型房企下半年会很难受的。”另一位中型房企的财务经理说，现在基本上是拿不到开发贷了，要求土地质押不算，公司必须还要有50%的自有资金，只能靠现在这个项目的资金回笼支撑。

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