行业金融监管条例修改不太可能推高2010年行

金融：监管条例修改不太可能推高2010年行业利润 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

监管条例修改不太可能推高2010年行业利润8月份可能对监管条例作出三项调整，给予保险公司更大的投资自由度据《上海证券报》报道，8月份保监会可能会对保险资金运用监管条例作出如下调整：春天最流行的韩式穿搭应该就是各种春装搭配紧身裤和运动鞋了1)允许房地产投资和私募股权投资占资产总额的上限分别为5%；2)将基础设施项目投资占比上限放宽至10%，此前寿险/非寿险公司的上限分别为6%和4%； )股票/股票型基金/债券基金投资占资产总额从合计20%上限提高至分别10%/10%/5%的上限。

截至2010年上半年，保险公司的股票投资占比为15%；未接近当前监管上限2010年上半年保险行业投资资产总额41,700亿元，同比增长24%，主要得益于保费同比增长 4%。资产配置占比如下：债券52%，银行存款 1%，股票15%，其他 %。修订后的监管条例可能导致保险行业再增加股票投资2000亿元，但我们认为保险公医生推测他可能曾饮弹自杀司不会立即进行投资转换。

无论监管条例是否调整，2010财年投资回报率都将承压保险公司在计算内含价值时预计2010财年的年投资回报率为4..8%，5年内升至5..5%。监管条例修改后，保险公司的投资灵活度上升，但不太可能缓解2010财年实现目标回报率的压力，因为截至6月底的10年期国债收益率为 .4%，而且年初以来A股市场累计下跌27%。

中国人寿和中国太保有望更多地受益于可能的监管条例修改调高投资上限的消息利好资本金充裕(即偿债比例较高)的保险公司，这些公司对保险负债进行投资匹配时所受的限制更少了。我们相信这将惠及中国人寿(09财年偿债比例为 04%)和中国太保(近日的H股IPO令其资本金充裕)，而人保财险由于偿债比例较低(09财年为111%)，受益程度是最低的。