行业上海证券政策转向时点仍未到来

上海证券：政策转向时点仍未到来 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

主要内容上周美国零售数据强势超出预期；强势CP丨意料之中，核心CP丨温和上周公布的美国零售数据远超预期，尤其是剔除汽车建材和能源后的核心零售增长水平。强劲的就业为消费者提供了保障，这对来自工资税上调和节日红利效应结束的负面影响的抵消作用超出了我们的预期。此外经济数据向本意是为正在发展中的打车软件营造良好的发展环境好似乎极大的增强了消费者的信心，由于对未来经济景气预期乐观，消费者愿意拿出更多的钱去消费而不是储蓄，而在经济景气不佳的时候，人们则倾向于存钱。

受到汽油价格上涨的影响，CPI上涨同样超出市场预期，但提出能源和建材等因素后的核心CPI仍然维持温和水平，这与我们的判断一致。整体来看美国的价格水平目前仍维持平稳状态，通胀压力暂时不会成为联储继续资产购买的障碍。

本周关注联储对经济预测的调整，货币政策不会改变美国经济1季度复苏的速度可能超过预期，在此情况下联储再次出现是否提前终止QE的讨论是正常现象，但由于鹰派在投票权上没有优势，且联储正副主席伯南克和耶伦在此前分别发表讲话为QE强烈辩护，货币政策转向将仅停留在讨论上。预计主席伯南克在会后的发布会上将肯定近期美国经济出现的一些良好势头并再次强调QE的效果大于成本，且提前结束资产购买将对经济和市场产生冲击。此外，他可能会再次强调联储无力抵消财政悬崖带来的冲击和外围经济的不确定性因素。而考虑到近期强势的就业数据和3月1日减赤启动后仍节节下降的失业金申领人数。联储可能温和下调失业率预测结果，这将对市场信心提振，但联储不太可能上调GDP预测水平，也就是说整体温和复苏的趋势不会改变。这将对美国股市形成强力而持续的支撑。

关注美联储经济预测，房屋数据强势延续，欧元区PMI可能暂时企稳美国经济一季度复苏形势乐观，此前公布的就业、价格水平和零售数据表现强劲，远超市场预期。经济形势的好转势必再次引发人们对美联储政策转向的猜测，因此本周的美联储会议将成为市场关注的焦点。此外导航栏，本周公布的美国房屋数据和欧元区PMI也将是影响市场的重要因素。

市场将高位展荡上周市场延续上涨走势，并屡破历史新高。本周由于市场数据公布不多，美联储会议和欧洲形势可能会影响市场上涨节奏，我们预计市场将出现高位震荡走势。