商业零售需求企稳中寻找业绩弹性荐股哈

商业零售：需求企稳中寻找业绩弹性 荐4股 类别： 机构： 研究员：

只有确定规划、项目和时间段三大因素后才能科学测算。即应在我国确定具体规划后 [摘要]

报告要点一周核心观点回顾2017年终端需求走势，或受食品和家电品类增速下半年收窄影响，社零增速下半年中枢有所下移，而整体来看，2017年月累计增速同比2016年呈企稳态势，品类比较而言：必需品类：CPI食品分项价格降幅收窄或带来超市企业同店改善；可选品类：限额以上可选品类销售额增速相较上年表现优异，其中，渗透率提升空间较大的化妆品品类增速环比持续走高，服装和黄金珠宝品类增速略显震荡，但以LVMH和Tiffany为代表的高端品牌亚太区（除日本以外）改善显著，中国地区销售额回暖为其主要驱动力之一，凸显中高端品质化消费趋势显著。展望2018年，我们认为，终端消费需求企稳、中高端可选消费需求持续改善、龙头零售企业有望享受行业产能出清和市场集中度提升红利，为零售公司收入改善的前提；而企业迎合需求变化的业态调整、体制机制变革强化费用管控能力，是业绩弹性的重要来源。我们看好行业底部改善和公司内生变革双重共振下，龙头个股的收入与利润的长期改善空间，结合业绩和估值因素，目前时点重点推荐：苏宁云商、天虹股份、家家悦和莱绅通灵。

一周行情走势市场表现概况：本周商贸零售指数下跌0.76%，上周下跌1.67%，本周该指数跑输沪深 00指数0.17个百分点。百货下跌0.6 %，超市下跌1.78%，专业连锁下跌0.90%。本周零售股涨幅前五：吉峰农机（8.0 %）/国芳集团（7.92%）/步步高（5.56%）/天虹股份（5.24%）/上海家化（4.71%）；本周零售股涨幅后五：萃华珠宝（-6.45%）/新华都（-6.44%）/中央商场（-4.95%）/永辉超市（-4.72%）/人人乐（-4.46%）。

一周重点资讯大润发中国与天猫供应链公司签订供应协议；首个联想&京东之家开业；支付、腾讯社交广告和绫致集团合作推出人脸智慧时尚店；京东企业采购与浙商银行签约；天猫超市“一小时达”达服务已开进五个城市。

一周重点公告天虹股份发布市场化股票增持计划（草案），参与员工总人数不超过242人，增持金额不超过11844万元；青岛金王公开发行不超过6亿公司债券获证监会核准；中央商场获许在安徽使用“罗森”品牌开设便利店；苏宁金服拟增资扩股，合计募资5 . 5亿元。