造纸印刷包装文化纸价格继续上涨荐股位置

造纸印刷包装：文化纸价格继续上涨 荐9股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本期投资提示：

①本周观点：家居行业：定制行业消费者对性价比关注度较高，因此其三季度表现最好信息化程度高（有性价比优势）的定制龙头企业更有发展潜力；全屋定制推进大幅提升客单价水平。定制家居领域，近期索菲亚股价因市场对于订单的担忧调整较多（同期其它定制家居公司均创出新高），目前股价对应年PE分别为 7倍和27倍，我们草根了解，10月中下旬起订单已逐步恢复，可基于长期配置。成品家居领域，品类竞争格局相对明确，单品类龙头竞争优势更为明显，而市场关注度不高；管理层利益一致，盈利能力有进一步提升空间，如顾家家居、大亚圣象、美克家居。

造纸行业：木浆系价格平稳，废纸系短期价格疲弱原纸厂去库存，中期纸业龙头周期属性将弱化。造纸行业经历年纸价高点—10年ROE高点—年持续自然出清的上一轮周期后，市场一直将其视为钢铁有色煤炭以外的弱周期板块属性，但从本轮复苏起，行业格局有从未有的特征。需求端，文化纸整体维持平衡，白卡纸需求增速5%左右，铜版双胶微幅增长，纸持续萎缩；供给端，文化纸集中度高，新产能投放非常有限且集中在龙头企业，供给侧改革和环保限产推动落后小产能持续其实我开始几次写软文也没有通过的淘汰，此外，进口废纸持续收紧、新产能审批严格、自备火电基本停止新批等政策杜绝了供给端失控，龙头纸企有望依托市占率提升和部分项目改建和新建推动业绩持续稳定增长。短期废纸系价格波动较大，原纸厂库存有所上升，下游包装厂库存下降。

整体供需格局未破坏，18年更看重企业的持续增长能力，龙头新项目落地（内生或外延等形式），估值具有优势，龙头盈利能力持续性更强，如文化纸晨鸣纸业、太阳纸业，箱板瓦楞纸山鹰纸业。