盘点环保红利刺激下将爆发的10家上市企业区域

雪迪龙：增速有保障，进入智慧提升想象空间

公司发布2014年一季报，报告期内实现营业收入9592.12万元，比上年同期增长45.91%;实现归属于上市公司股东的净利润2009.4 万元，同比增长68.4%;基本每股收益0.07元。同时，公司预计2014年月实现归属于上市公司股东的净利润为5，265. ， 18.45万元，同比增长%。

一季度业绩保持较快增长，看好全年增速。一季度公司净利润增速快于收入增速的主要原因是一季度确认了911.5 万的投资收益。随着募投项目生产线和工业过程分析生产线在2014年完工投产，产能将充分释放，这将为2014年公司业绩增长打下坚实基础，研报预计公司全年业绩增速在 0%以上。

拟参股思路创新，进入智慧环保领域。公司拟以自有资金 ，200万元认购北京思路创新公司新增注册资本 00万元，投资完成后雪迪龙将拥有思路创新20%的股权。此项投资意味着公司将进入智慧环保领域(环境信息化与物联、云计算、移动互联等深度融合)，这符合行业发展趋势。思路创新的数据中心产品已经覆盖环保部和 2个省级及多个地市区县环保厅局，公司参股后有望实现双方优势互补，研报预计2014~2016年思路创新将为雪迪龙带来1220万元以上净利润。

短期：公司业绩主要来自市场，为主题投资较好标的。1)总量增长较乐观：2014年仍是脱硝高峰，增量较大;脱硫方面，中小发电机组及中小企业的市场得到了快速释放，加上 十一五 期间安装的脱硫设备已逐渐进入改造期，需求量比较有保障;同时，中小锅炉脱硫业务空间较大，公司已有较好的业务储备。2)运维服务值得期待：公司为脱硫脱硝监测提供全生命周期的运维服务，目前公司在国内已经设立49个运维中心，同时在2014年度还会继续投入大量人力物力来保证运维市场的拓展。

长期：看综合环保业务平台的构建和行业并购整合。1)公司未来有望构建成综合环保业务平台：除脱硫脱硝市场外，公司积极布局垃圾焚烧、水质监测系统、大气监测系统等市场，未来具有较大的发展空间。2)并购整合将是公司长期持续成长的必由之路，公司已经做好充分准备。(属于世界500强的分析仪器公司丹纳赫就是通过兼并收购成长起来的。)

国电清新：工程、运营齐发力，业绩增长明确

2014 年公司新增运营机组增长66%。截至201 年底，公司累计投产运营机组已达到926 万千瓦，根据公司收购项目实施进度以及BOT 项目投产计划，研报预计2014 年公司新增运营机组6 2 万千瓦，投运机组规模将增长66%，2014 年迎来公司特许经营机组规模增长的高潮。研报预计2014 年公司新增运营项目完整会计年度将增厚公司EPS0. 元，2014 年实际增厚EPS 预计在0..24 元之间。

公司第二代旋汇耦合技术能够实现二氧化硫排放浓度在50毫克/立方米以下。2011年9 月，国电清新公司使用自主研发的第二代旋汇耦合技术，对托克托电厂4号机组脱硫系统进行了升级改造。改造完成后机组燃煤硫份在1.8%工况时，脱硫效率能够达到98%以上，二氧化硫排放浓度能够控制在50毫克/立方米以下，远低于堪称 史上最严 的新版火电厂烟气排放标准的要求。研报判断更为严格的烟气排放标准将首先在京津冀地区实施，全国其他省区亦有可能效仿，脱硫机组增容改造将迎来新一轮高峰。同时，由于排放标准的提高，技术难度在加大，市场进入门槛将提高，公司脱硫工程技术优势将凸显，有利于抢占市场份额。

公司烟气治理工程在手订单达到15.44亿元。201 年底，全国煤电装机达到7.9亿千瓦， 按每千瓦容量脱硫增容改造投资元来计算，脱硫增容改造市场整体规模达到 亿元，公司将占据一定市场份额。目前公司已签订烟气治理工程合同达到15.44亿元，即使剔除神华干法脱硫项目，工程合同也达到7.44亿元，主要在 年结算。因此，研报判断公司烟气治理工程收入2014年仍将保持较快增长。

煤焦油轻质化项目蓄势待发。煤焦油轻质化项目2015 年开始贡献收益，研报测算一期项目完全达产将实现年销售收入约9.52 亿元，按净利润率10%计算，年净利润9520 万元，增厚EPS 为0.1 元左右。

三聚环保：发展布局逐渐清晰，业绩高增长态势将延续

公司于4 月18 日发布2014 年一季度报。报告期内公司实现营业总收入2.70 亿元，同比增长19.12%;归属于母公司所有者净利润 075.8 万元，同比增长211.27%;对应每股EPS0.06 元。

业绩符合预期，公司在手订单充裕，业绩高增长可持续。报告期公司催化剂、净化剂等产品实现收入11，090. 7 万元，与去年同期持平;公司能源净化服务合同执行情况良好，实现收入15，874.01万元，同比增长4 %，是业绩增长的主要动力。报告期内，公司在继续组织实施七台河隆鹏、孝义市鹏飞、卫辉市豫北化工等BT项目外，新承接了河南省宏大化工合成氨尾气回收制15 万吨27.5%过氧化氢联产LNG 项目。公司目前在手订单充裕，业绩高增长可持续。

存量天然气门站价涨价预期强烈，焦炉气制LNG 凭借成本优势有望迎来大发展。根据发改委于201 年6 月28 日出台天然气调价通知，以存量气和增量气为区别，目前各省非居民存量天然气价格和增量天然气价格存在0..88 元/方的价差，未来或在2015 年实现并轨。据媒体报道，近期某大型天然气供应商正在跟新疆多个天然气液化工厂协调上涨原料气的价格，希望将存量气价格直接调整至增量气价，调价幅度或达0.5 元/立方米以上。研报认为，存量天然气门站价涨价预期强烈，LNG 未来价格有望在成本推动下维持强势，同时使得具有成本优势的焦炉气制LNG 迎来更大发展。

国际化战略稳步推进，国际脱硫业务突破渐行渐近。根据季报披露，报告期内公司加快与国外合作商推进公司落地美国市场的合作模式商务谈判，落实符合出口美国市场标准的脱硫净化装置、净化产品以及服务的调整和优化，为公司产品的海外销售奠定了良好基础和发展机遇。国际脱硫服务发展空间巨大，以美国页岩气脱硫服务为例，201 年美国页岩气产量超2000 亿立方，以气体含硫量800~1000ppm 测算，预计静态需求容量约250 ~ 00 亿元。考虑到其他国家以及其他领域的脱硫外包需求，市场规模或达千亿。研报认为，公司国际化业务战略正稳步推进，业务突破渐行渐近，未来发展值得期待。

储备新型悬浮床加氢催化剂项目计在长远，未来想象空间广阔。根据季报披露，公司在新型加氢催化剂研制方面，采用自主研发与外部合作相结合的方式，使新型加氢催化剂能够在高温高压悬浮床体系应用，并逐步推向市场。全球常规原油变重的趋势明显，原油中减压渣油的含量逐年增高。我国原油的减压渣油含量高达40%-50%。我国渣油处理方式主要是延迟焦化，尽管技术成熟、实施风险低，但该技术产率低、贫氢馏分产品质量差、焦炭产品品质低，且严重扰乱了现有炼厂的运行，因而极大地降低了其经济性。

与延迟焦化相比，悬浮床加氢裂化技术是能够加工全部渣油的可靠技术，且不受进料中金属和残炭量的影响，可以实现接近100% 的渣油转化率，产品为较高价值的轻质馏分油。在悬浮床加氢的工业化应用中，催化剂的筛选、耐高压设备的制造以及长时间工业化运营是业界将要面对的主要问题。研报认为，公司储备新型悬浮床加氢催化剂项目计在长远，考虑到我国目前焦化装置每年的加工能力已超过1 亿吨，假如公司悬浮床工业化装置应用成功，其未来想象空间更为广阔。

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