莫尼塔全球复苏主旋律及强美元主导覆盖

白岩松： 莫尼塔：2015全球复苏主旋律及强美元主导下的资产配置 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心提示自2008年次贷危机以来，美国经济的复苏超前于其他经济体。展望2015年，国际宏观环境将出现两点重大变化。第一，原油价格中枢预计比今年低30%，其效果相当于为全球实体经济“减税”第二，G3货币政策将出现分化，美联储逐渐开启加息周期，而欧央行和日央行将扩表，这将推动美元走强。在全球主旋律是低通胀复苏叠加强美元的情况下，我们推荐做多欧美股市，做空贵金属和基本金属。

报告摘要以美国为引擎的复苏：2015年全球经济格局与2014年有两点重大不同。第一，原油价格中枢预计将比今年低30%，其效果相当于为全球实体经济强力“减税”第二，G3货币政策将出现分化，美联储将逐渐开启加息周期，而欧央行和日央行将扩表。但G3整体流动性仍将扩张。在这两个变量的影响下，明年全球经济的趋势将是美国引领的低通胀复苏。

美元牛市再现，主导资产配置：2015年影响全球资产配置的核心在于G3货币政策的分化，以及因此而生的美元走强。结合前两轮美元牛市的经验以及基本面的分析，我们最推荐的多头配置是欧股（空欧元套保）和美股。最为推荐的空头配置为贵金属和工业金属。