行业日常消费品禽养殖业绩新高荐4股

日常消费品：禽养殖业绩新高 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点农林牧渔行业2018年和2019Q1业绩综述农林牧渔板块2018年营业收入同增1 .0%，扣非净利润下滑56.9%，2019Q1营业收入同增1 .7%，扣非净利润同比下滑6 .9%。猪价下滑为农林牧渔板块2018年和2019Q1业绩大幅下滑主要原因。后期来看，非洲猪瘟使得行业产能深度去化，猪价后期或将呈现持续上涨态势，且此轮中国猪肉供给短缺或带来全球肉制品蛋白加工出现普涨，建议全面配置畜禽养殖板块，首推猪，其次禽。生猪养殖板块首推牧原股份和温氏股份，建议关注正邦科技、天邦股份、傲农生物、唐人神、新希望、金新农、新五丰等。禽板块推荐圣农发展和仙坛股份，建议关注益生股份和民和股份。

生猪养殖：猪价下行导致板块业绩下滑明显猪价下行使得板块2018和2019Q1业绩给大伙看清楚络垃圾到底是你在制造还是赚业兄弟们制造。有些话语气是重了下滑明显，扣非净利润分别同比下降99.9%和419.2%。后期来看，年后生猪供给偏紧的大趋势或基本确立，猪价快速上涨或即将到来，我们判断后期每月生猪均价或持续上行。且中长期来看，非洲猪瘟倒逼行业升级，格局重塑，巨头崛起，利好大型养殖企业。重点推荐牧原股份和温氏股份。

禽养殖：鸡价持续高位，禽板块单季度业绩创历史新高鸡价景气持续上行，禽养殖板块2018年合计扣非净利润为26. 亿元（去年同期亏损4.0亿元），2019年一季度合计扣非净利润同比增长998.7%，单季度板块业绩创高。我们认为，在非洲猪瘟的影响下，后期中国猪肉供给的短缺或带来肉制品价格普涨，由于替代性，白羽肉鸡需求有望出现提升，行业景气有望持续。今明两年禽养殖公司或将量利齐升。推荐圣农发展和仙坛股份，建议关注益生股份和民和股份。

饲料：表现分化，关注饲料企业养殖业务弹性饲料板块2018和2019Q1扣非净利同比变动分别为-19. %和4.2%。后期建议关注饲料企业养殖业务弹性。此外，水产料行业龙头集中度或持续提升，推荐海大集团。

动保板块：养殖产能淘汰导致疫苗销量快速下滑动保板块2018和2019Q1扣非净利润同比下滑分别达9. %和42.5%，主因为非洲猪瘟使得养殖产能淘汰，疫苗销量下滑。建议关注研发和市场化推广实力领先企业。

种子行业：“两杂”种子供过于求，（来源：国家统计局）行业整体承压2018年和2019年一季度种业板块扣非净利润同比降幅分别达2%和12%。两杂种子销量和价格承压为板块业绩下滑主因。建议关注掌握创新育种技术的优质种企。