有色金属避险需求和宽松流动性推高黄金价格的

有色金属：避险需求和宽松流动性推高黄金价格 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本周(截至2011年7月15日)伯南克就新一轮经济刺激政策前后不一的表述困扰了大宗商品走势。但我们认为美联储持续的低利率政策以及我国趋缓的紧缩政策预期将有利于基本金属价格进一步走强。同时全球经济复苏进程不明朗带来的避险需求，以及美国持续的宽松货币氛围将利好黄金价格。本周我国2011年稀土第二批出口配额出炉，全年来看总量略有下降，体现了稀土产业可持续发展的政策思路。在供给长期收紧的预期下，我们继续看好与新兴产业相关，且我国具有资源优势的品种，这主要包括铟、锗、钨，以及与新能源相关的锂。目前在基本金属和贵金属中我们重点推荐山东黄金和江西铜业；此外我们继续看好与新兴产业相关的企业：株冶集团(铟是主要利润来源)、东方钽业和江特电机(丰富锂矿资源)。

支撑评级的要点LME基本金属价格涨跌互现。LME锡价继续领涨1.5%；铝价跌幅居前下挫1.7%。本周伦敦金价表现出色，延续上周涨势，攀升 .0%，并创历史新高。

虽然本周三伯南克在接受众议院问询时表示：如美国经济持续疲弱，则可能会推出新的刺激政策；但隔日即称还未有推出QE 的计划。伯南克前后不一的表述令基本金属未能出现令人振奋的走势。但需要注意的是伯南克称仍将在较长期间内维持低利率政策，同时市场普遍预期我国紧缩政策频率和力度会有所减弱。基于这两点，我们认为中短期基本金属价格较为乐观。但美国经济复苏放缓和国债上限放宽受阻，以及欧洲主权债务危机向纵深发展等因素或将是抑制基本金属价格的主要源头。就贵金属而言，我们相信经济前景不明带来的避险需求，以及宽松的货币政策都将利好黄金价格。

而放置在车上的GoPro一瞬间飞出 LME基本金属库存除锌和铜外继续下降。其中镍和锡库存跌幅较多。国内铜库存在持续下跌近5个月后上周大幅上涨22. %，而铝库存继续大跌9.7%。

本周稀有金属表现平平。锑和氧化镨钕价格走势较好，分别上涨5. %和 .9%。本周商务部公布2011年第二批稀土出口配额（15,7 8吨），全年较2010年略有下降，体现了我国有序保护以及可持续发展稀土产业的思路，考虑到终端产业逐步适应稀土高价，成本转嫁能力渐显，稀土价格将得到一定支撑。

本周有色金属指数继续大幅上扬 .8 %，跑赢大市（沪深 00指数小幅攀升0.6 %）。本周磁性材料企业涨幅领先，而电解铝和铝加工类企业表现落后。