银河证券布局优质成长物业

银河证券：布局优质成长 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心要点：

研究生考试笔试成绩公布 上周市场中小市值成长股再度表现，市场整体表现与我们“市场环境好转下更加看好中小市值成长股”“周期搭台、成长唱戏”的观点一致。

维持我们的判断，政策、经济、流动性均有利于三季度大盘表现。中微观数据并不理想，与持续改善的宏观数据出现一定背离，经济改善的力度及持续性均弱一些，政策上继续托底的动力仍在，具体方向为基建、货币政策、房地产政策。政策从出台到见效需要 -6个月的时间，自 月下旬起的稳增长的政策将能够支撑经济在二、三季度持续环比改善。流动性上，预计下半年物价不会有大的回升，货币政策不会出现大的转向，资金环境继续保持相对宽松。

行业配置上，由于周期性行业基本面并未反转，预计市场将演绎周期搭台、成长唱戏的格局。创业板在经历中报业绩排雷之后，坚决买入方向明确、空间较大的成长股，中期继续推荐两类股票，第一，科技股，信息安全、新能源汽车、机器人和 D打印、智能生活。第二，医药和大众品牌消费。

地产本轮反弹已超过20%，是继续持有并买入还是撤退？主要考虑三个方面：政策面，短期内很难出现超预期的政策；本轮地产行情过半，后续风险收益比不匹配；中长期我们一直强调，中国的建筑业建筑量水平已至巅峰，进入中长期下降通不可避免，这是未来长期横亘在房地产指数头顶的达摩克利斯之剑。

考虑到上述因素，加上国务院推动不动产登记条例的尽快实施，我们认为本轮地产反弹将出现回调，但在大招预期下，预计还有一轮行情。下一轮地产板块卷土重来的时机可能是限购放松之后，销量仍然不好，房地产市场下滑依然加快，然后投资者对降低首付比例、首付利率等大招出现较高预期。对于下一轮大招预期带来的行情，我们的建议是政策无法改变市场规律，在什么招儿都使出来之后就是坚定卖出的时机。