金融实体经济流动性改善贷款期限结构优化呢

金融：实体经济流动性改善 贷款期限结构优化 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点本周观点：10月末M2与M1分别同比增长14.1%和6.1%，M1余额环比增加6500亿，实体经济流动性现改善迹象。新增贷款略低于预期，期限结构显著改善，新增中长期贷款达到28 6亿元，占比达到56.1%。货币信贷数据继续体现保增长项目发力和经济企稳迹象，社会融资规模处于高位，经济对资金供给高度依赖，我们认为银行资产质量预期短期难以修正。维持银行板块“谨慎推荐”评级。

市场回顾：（1）上周全球主要市场银行指数普跌，14个国家平均跌幅1.7 %；（2）发达市场中，日本银行指数上涨 .8 %，爱尔兰银行指数上涨2.16%，领涨；爱尔兰以5.70%、英国以2.52%的超额收益率处于相对收益前列；（ ）新兴市场国家中，巴西指数上涨0.20%、南非银行指数上涨-0.8 %，领涨；巴西以 .61%、中国以1.21%的超额收益率处于相对收益前列；（4）上周A股银行股普跌，指数下跌1.50%，大型银行平均下跌1.67%，股份制银行平均下跌1.77%，城商行平均下跌0.50%。

一方面 估值水平：发达经济体PE10. X,新兴经济体8.0X；发达经济体PB、新兴经济体PB分别为0.8X、1.1X。

要闻回顾：（1）中国10月末M2同比增长14.1%；（2）财政悬崖阴云笼罩，奥巴马计划大规模增税；（ ）德国经济第三季度增速放缓。

本周主要事件：（1）11月22日中国汇丰制造业采购经理指数；（2）11月21日美国就业数据；（ ）11月22日欧元区PMI个股推荐：基于盈利持续能力和稳健风格偏好，推荐组合为兴业银行、民生银行、工商银行、农业银行。中长期看好转型方向明确的民生银行、招商银行。