回购亿美元债券绿城中国面临生死一周.蹭飞

从今天开始，绿城中国将进入“生死一周”。根据本月21日绿城中国发布的公告，纽约时间5月4日下午5点，将是一笔4亿美元票据持有者提前契约拟定修改和弃权的同意截止日的最后期限。

标普表示：“一旦债券持有人宣布违约，绿城中国的流动性将承受巨大压力。”这可能导致一个严重的结果，就是绿城中国的资产被清算。

从今天开始，绿城中国将进入“生死一周”。根据本月21日绿城中国发布的公告，纽约时间5月4日下午5点，将是一笔4亿美元票据持有者提前契约拟定修改和弃权的同意截止日的最后期限。

如果在这一天，绿城中国不能以8.5折的价格回购上述高息债券，那么，高息债券承销机构及持有其债券总金额25％以上的债权人有可能要求绿城中国提前赎回债券。为了使收购能获得成功，绿城中国于昨日将2008年度的业绩作为收购要约和征求同意声明的一部分。

上述事件可能导致一个严重的结果，就是绿城中国的资产被清算。绿城中国目前的资产负债率高达140％。

3月10日消息债务偿还能力遭质疑

上述高息票据提前回赎事件的诱因，是绿城本月15日公告的信托计划。根据公告，绿城中国旗下的绿城房地产与中海信托股份有限公司订立了信托协议，成立中海绿城1号房地产投资基金，计划融资9.92亿元至19.8 亿元。

信托主要用于绿城旗下杭州蓝色钱江及无锡太湖新城项目的开发。协议规定信托将于出售完成时向海企绿城及无锡绿城分别提供12.5亿元及4. 7亿元贷款，海企绿城将此笔贷款支持蓝色钱江项目第一期发展建设费用，而无锡绿城则将这笔贷款用于无锡太湖新城项目第一期的发展支出。

协议规定，该信托贷款年利率高达14％，且绿城中国各方若发生重大不利事件，将1元代价向信托人出售其抵押的杭州项目公司和无锡项目公司的所有剩余权益。而若绿城履行这一信托计划，则意味着将违背绿城2006年发行高息债券合约，关于项目公司债务不得超过总负债15％的规定。

按照高息票据合约，在违约的情况下，高息债券承销机构及持有其债券总金额25％以上的债权人均可要求绿城中国提前赎回债券。在2009年11月8日前，绿城中国许诺的赎回价格为债券总金额的109％。

同时，公司在昨天公布的2008年业绩，让投资者进一步担心绿城的债务偿还能力。根据上述业绩，绿城中国目前的资产负债率高达140％。公司2008年末的现金额为17.18亿元，而其总借贷高达161.18亿元。而绿城中国的首席财务官林战介绍，截至 月底的物业销售款以及新增物业贷款只有44亿元。

不被看好的债券回购计划

根据公告，绿城中国开出的回购价格仅仅只有债券总金额8.5折。正是这一举动，使得绿城中国的本次收购计划不被外界看好。标准普尔认为，此次拟定的收购要约并不构成大幅折让置换，因为有关债券回购条款似乎并不是强制性的；公司近期的销售表现和融资渠道足以支持此次收购要约。债券持有人有权在接受对契约的拟定修改和弃权的同时拒绝该回购要约。

标准普尔信用分析师李国宜说：“一旦债券持有人宣布违约，公司的流动性将承受巨大压力，并导致我们将其评级下调数级。此次列入负面信用观察名单还反映了无法确定公司是否已经违反其他债务契约的规定。”

而在公布高息票据回购计划的同时，绿城中国也暴露出公司财务疲弱的事实。标准普尔认为，绿城中国流动性状况存在不确定性，并可能进一步削弱。而在公司近期重组资产和进行信托贷款融资后，其财务状况存在不确定性。 [上一页]1[]

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