行业家用电器七月高温刺激空调销售海信科龙表现

家用电器：七月高温刺激空调销售 海信科龙表现突出 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

1．报告背景：产业公告7月空调数据201 年7月份，空调全行业总出货量897万台，同比大幅提升5.9%。

其中内销559万台，同比增长9.8%，出口 8万台，同比增长5.9%。

7月份，格力实现总销量 16万台，同比下滑4.2%，市占率 5.2%，同比下滑 .8个百分点。美的7研究生基本工资会相对高于本科生。但总体讲月总销量180万台，同比增5.9%，市占率20.1%，同比基本持平。海尔空调7月空调销量62万台，同比增长17.0%，市占率6.9%，同比提升0.6个百分点。海信科龙7月实现总销量55万台，同比大幅增长57.1%，市占率6.1%。

201 年月，行业总出货量7409万台，同比上涨4.1%；其中，内销 716万台，同比上涨2.6%，出口 695万台，同比上涨5.7%。

月累计数据看，格力实现总销量2 4 万台，同比增长0.8%，市占率 1.6%。美的月总销量18 4万台，同比增长6.9%，市占率24.8%。海信科龙月实现总销量 57万台，同比提升26.1%，市占率4.8%。

2．我们的分析与判断（一）格力终端销售增两成以上，海信科龙增长持续超越行业由于产业主要通过上游压缩机数据统计企业空调出货数据，存在统计口径及准确度的偏差。根据我们调研情况，7月格力出货保持个位数增长，同时终端安装卡增长20%以上，行业龙头地位不可动摇。

美的轻装上阵，新款产品“一晚一度电”取得较好市场口碑，201 年以来销量保持快速增长。新产品策略下，预计未来份额还将持续提升。

海信科龙受益产品结构升级，竞争力增强，市场认可度提升，内外销销量皆呈现高增长，增长持续超越行业，预计下半年将维持高增长。

（二）10月后变频空调执行新能效等级，利好龙头发展受宏观经济、持续阴雨天气，政策退出以及高基数影响，201 年上半年空调销售增幅较小。国内市场，7月以来全国各地持续高温天气，利好空调整体销售，渠道库存已处历史低点，为8月份新冷年铺货做好准备。预计下半年空调行业整体销量维持稳定增长。

10月后，变频空调将执行新能有了这些程序效标准。格力等行业龙头，技术优势明显，新品储备充分，能效等级提升还将加快行业整合，利好行业龙头。

．投资建议随着行业新能效标准即将推出，空调行业整体能效等级预计重新洗牌，该标准预计利好格力、美的等龙头企业，销量有望逐步增长。空调增长的中长期看点并未改变。城镇化率提升、消费升级以及国内制造业竞争力不断加强等因素，将支撑空调保持稳定增长。同时，龙头企业成本转嫁能力强，大宗原材料价格波动性不大，有利于盈利水平提升，预计空调龙头企业201 年业绩仍将持续稳定增长，维持行业“推荐”评级。

4．风险提示：经济需求恢复低预期。

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