高华证券政治局会议发出明确放松信号物业

高华证券：政治局会议发出明确放松信号 - 0 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

由中国25位最高级别领导组成的中共中央政治局于今天召开会议，分析当前经济形势并确定短期政策立场基调。由于换届后党中央在经济管理中的参与更加积极，政治局会议的重要性日益上升。

此次会议指出：

由于经济正在经历转型调整，外部需求收缩，经济增长的下行压力较大。

发展是党执政兴国的第一要务，政府应“高度重视应对”经济下行压力。

积极的财政政策要增加公共支出，加大降税清费力度。

稳健的货币政策应注意疏通货币政策向实体经济的传导渠道。

政府要推进财税、金融、投融资体制改革，支持重大基础设施项目，解决资金循环不畅问题。

政府还要注重扩大消费需求，促进房地产市场健康发展。

中央坚持国有企业改革方向没有变，保护民营企业产权方针没有变，坚持对外开放和利用外资政策也没有变。

虽然部分观察人士可能会对此次会议并未公布放松政策的很多细节感到失望，但这对于政治局会议来说是正常的，因为此类高层会议更多地是确定总体政策方向而非措施细节。虽然最近几周高层讲话中曾就放松政策的必要性和意愿有过许多类似说明，但政治局会议上的声明直接来自于 主席，因此政治意义要重要得多。这在当前“懒政怠政”已成为实体经济增长一项重要制约因素的政治环境下尤为重要。

我们认为国务院将在未来数月继续通过货币和财政政策以及行政手段等放松措施来推动需求增长，尤其是投资需求增长。具体措施可能包括下调基准利率。由于近期存准率下调幅度大于以往（考虑到针对农业等领域的辅助性下调，实际下调幅度可能超过120个基点而非100个基点，而以往下调幅度为50个基点），我们预计降息将在二季度末之前，并认为下调幅度可能会大于上次的25个基点。进一步降准可能会在随后的三季度。 月初银行间利率从5%被引导至2%以下，我们认为人民银行将使用现有工具将之保持在低位从而辅助地方债发行，但不会使用QE方式直接购买。同样重要的是，政府还将通过各类督查工作确保放松措施被真正付诸实施。政府将继续实施这些放松政策，直到经济显现出增长持续企稳的明确信号（最早将在 季度初）。

创维集团战略性收缩：从500亿到200亿 政治局会议还审议通过了《京津冀协同发展规划纲要》，确定了“推动京津冀协同发展”、“产业升级”和“环境保护”的重要政策目标。

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