高华证券改革和新增流动性推动进一步上涨呢

高华证券：改革和新增流动性推动进一步上涨 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

中国“新常态”之下的板块机会市场：我们预计2015年底沪深 00指数将达 ,000点我们预计2015年底沪深 00指数将达 ,000点（回报潜力16%），受到盈利增长（我们预测1 %）和改革信心逐渐上升带动估值温和上行（我们的12个月预期市盈率为10.0倍，而当前为9.2倍）的推动。尽管我们预计2015年一季度宏观经济增长疲软（我们预测GDP折年环比增速为6.1%）将带来持续压力，但我们认为新增流动性/放松政策以及季节趋势将令A股市场得以维持正的回报（ %）。此外，我们预计随着一系列改革的潜在实施，股市回报将主要集中在2015年二季度后。

宏观经济&流动性：居民资产配置重新转向股票尽管我们的全球宏观经济团队预计2015年中国GDP增速将从2014年的7. %放缓至7%，但我们认为仍存在进一步改革空间。在我们看来，2015年潜在的改革领域包括国企、金融市场、地方政府债务和其它社会领域。同时，我们预计2015年中国居民的资产配置将从房地产转向股票投资（我们估算约为人民币4,000亿元），且海外资金对A股的配置将会上升（沪港通和潜在的深港通）。

2015年投资主题和板块偏好中国农村土地改革：土地交易。

中国版“马歇尔计划”：为中国工业企业注入新的增长动力。

国企改革：地方面临更多机会。

沪港通：下一步将扩展至深圳。

家庭成员有不同的意见 消费：医疗保健、互联、环保。