高华证券市场从容应对政策利率上调周期

高华证券：市场从容应对政策利率上调周期 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

他已经回到增宝仓继续工作 回顾政策利率上调周期…尽管市场预计美国和英国在一段时间内仍不会加息，但许多投资者对政策利率上调周期对经济成果和市场路径可能产生的影响感到担忧。我们从经济背景、经济影响和市场反响，对上世纪80年代中期以来 0多个发达市场的政策利率上调周期进行了研究。

…表明该周期对市场几乎没有影响…的确，当前周期的性质、当前货币政策的立场和所配置的一系列政策工具与以往的加息周期不同，因此与过往经验的比较需要对以上几点加以注意。但我们认为最重要的一点是，收益率上升不一定成为当前经济和市场进程的绊脚石。从根本上说，市场和经济消化更高收益率的能力取决于推动收益率上升的宏观经济因素。只要货币政策收紧是对更好的发展成果作出的反应，而且自身并不构成“冲击”，我们认为政策变动可以得到充分消化。

...而且经济增长势头得以保持而且过往记录显示多数的加息周期从事后看来并未导致衰退。相反，由于限制因素得到缓解，经济增长势头得以保持——甚至可能延续。因此，在预期的增长收缩之外，市场或许能够在基本保持增长势头的情况下适应新的利率机制。