商业零售黄金周销售数据显现消费升级趋势荐覆盖

商业零售：黄金周销售数据显现消费升级趋势 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

上周申万一级商贸行业指数上涨1.69%。同期沪深 00指数上涨2.62%，跑输沪深 00指数0.9 个百分点。从细分子行业来看，申万专业连锁子板块领涨，申万专业连锁指数同期上涨2.02%，而申万超市指数及申万百货指数则分别上涨1.47%和1.4%。全部99家上市公司中，9家停牌，10家下跌，80家上涨。

春节黄金周销售数据显现消费升级趋势。商务部监测数据显示春节黄金周全国零售和餐饮企业实现销售额约9260亿元，比去年春节黄金周增长10.2%，增速较去年同期下降1.2个百分点，继续呈放缓趋势,基本符合我们之前的预期。整体上已逐渐呈现消费升级趋势，传统消费增速呈现放缓趋势，而可选消费增速持续回暖，新业态新模式成为消费热点，商品消费更重品质，渠道更加多元化。同时各区域之间逐渐显现分化，一线城市区域增速放缓至个位数增速。而中西部省份同比增速均较去年同期有所上升，除一定基数效应外，显现消费升级趋势的影响，消费潜力得到释放。

投资建议：春节销售数据显现我们之前对消费升级趋势以及新业态加速推进的判断。全渠道全生态经营依然是我们认为的零售企业最终要实现的经营模式，继续推荐零售年度投资判断。基于目前新零售与多业态的结合进程来看，与百货业的结合仍处于前期探索及投入的阶段，与商超的结合则更为快速的能够实现利润。因此我们在看待下线零售企业是需要更多的从产业的变革趋势以及商业价值角度判断，为满足需求变化优先进行多渠道合作与经营的优质企业将抢先获得先发优势。

在新零售带动行业业绩复苏的背景下，长期配臵仍然看好业绩持续改善，具备多业态融合、符合政策导向的龙头企业。一是优先进行线上下线融合的商超以及电商平台。具备全国性生鲜产业链优势的永辉超市（6019 ），线上收入增长恢复、转型先发的苏宁易购(002024)，电商全产业链优势的南极电商（002127）。其次是优先进行行业变革转型、并具备估值优势的百货。

一些地方政府在实践监测数据实时公开、违规超标和投诉举报信息公开、定期公布企业的污染物排放数据方面已经迈出了步伐。武汉市环保局的污染源信息可查询2008年至现在的历史数据 业绩优势可叠加国企改革的白马龙头天虹股份（002419）、百联股份（600827）。

风险提示：宏观经济下行超预期风险；新业态推进低于预期风险。