商业零售预计零售终端业绩改善荐股牛

商业零售：预计零售终端业绩改善 荐5股 类别： 机构： 研究员：

都恨不得一步到家 [摘要]

投资要点上周市场表现：商贸零售（中信）指数下跌2.0%，跑输沪深 00指数0.19个百分点。年初至今，商贸零售板块上涨 2.87%，跑赢沪深 00指数0. 9个百分点。子板块方面，超市指数下跌0.6 %，连锁指数下跌1.74%，百货指数下跌2.70%，贸易指数下跌2.10%。相对于本周沪深 00跌幅1.81%，中小板指跌幅 .77%而言，商贸零售板块整体表现较差。涨幅排名前五名为民生控股、中央商场、鸿达兴业、冠福股份、中成股份，分别上涨20. 9%、8.70%、8.62%、7. 5%、7.19%。本周跌幅排名前五名为下跌为秋林集团、南京新百、东方创业、弘业股份、传化股份，分别下跌幅为1 .10%、10.80%、8.51%、8. 9%、8.14%。

本周重点推荐公司：苏宁易购：公司家电零售已形成宽阔护城河，全渠道多业态精耕智慧零售生态圈，开启规模发展新篇章，维持“买入”评级。

苏宁经营基本面向好，市场份额有望进一步提升，当前处于历史估值底部，存在较大的估值修复空间。苏宁全渠道多业态经营模式规模效应逐步凸显：

（1）线下围绕“两大、两小、多专”的产品业态推进络布局，全方位把握各层级市场的消费机会；线下盈利能力回升，为公司提供充足而稳定的收入来源。（2）线上将强化传统带电产品优势，加大开放平台商家引进力度，借助阿里资源优势，把握社交流量红利，预计线上仍将保持中高速增长，未来服务收入将进一步提升。（ ）持续输出供应链服务能力，丰富仓储物流资源，推动社会化物流收入放量增长。苏宁金融持续聚焦核心业务，精耕生态圈金融需求;战略募集资金已到位，为业务发展提供有力支持。预计公司年实现营业收入 102.44/ ,896.62/4815.42亿元，实现归母净利润177.19/22.62/67.6亿元。

新宝股份：四季度营收持续回升，公司盈利稳健增长，看好公司的业绩增长和长期投资价值，维持“买入”评级。公司发展思路清晰：外销业务基础深厚，随着品类的调整稳健增长；国内发展自有品牌，避免与海外客户产生正面交锋的同时布局品牌和渠道，逐步实现代工厂转型升级。公司业务主要分为外销和内销：1）外销以ODM为主，公司在出口市场占比较高，能够满足客户一站式采购需求。在维持厨房小家电订单较为稳定增长的同时，公司推出家居/个人护理新产品，有望在未来三年有效提升外销产品结构和溢价空间。2）内销业务多半为自有品牌，少部分为贴牌加工，目前东菱销量已经平稳较快增长，预计年同比增速2 %/21%/20%；摩飞品牌2017年在络曝光度较高，2017年翻番式增长，预计在18年仍将维持中高速增长。2018年公司开始尝试与其他渠道企业合资发展品牌，预计年贡献收入约为1/5/9亿元。预计年公司营业收入分别为84.4 /95.67/107.62亿元，同比增速为2.68%/1 . 2%/12.49%。预计公司年分别实现净利润5.06/6. 5/8.16亿元。