行业东北证券维稳行情尾部控制仓位布局为主

东北证券：维稳行情尾部控制仓位布局为主 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要：

当下非金融市场整体估值在20倍、11月初估值达到本轮反弹的高点20.6倍；我们在前期报告中预计非金融类PE大致在倍运行，短期内市场的波动主要来自估值的波动。

目前来看，当下宏观数据的改善，但增长动能不足，这意味着企业盈利的改善空间有效；同时，政策维稳扎实推进我局党风廉政及反腐败工作建设有余、进取不足，在经济面有所好转、全球QE、美元指数升值、大宗商品高位滞涨，逆回购缓和流动性、铁路等基建稳增长。因此，短期市场整体的机会不大，更多在于结构性，比如盈利较好的医药、政策预期明显的铁路，AH比价优势且与基建投资相关的部分中字头个股。

下周的行情整体处于维稳行情的尾声部分，部分经济数据的好转以及RQFII等扩容，使得市场不至于走得太弱，但向上空间有限。操作上，如果说18大前、低吸不追涨，那么往后逢高减仓但暂不必急于增仓；再度显著增仓的时点，要么是非金融类PE进入倍区间，要么是有更进一步的政策推进和数据验证、这更可能会发生在明年上半年。

至于布局的机会，主题看生态文明是个机会、恰如去年文化产业；行业看，美元指数震不汇集也不接触客户资金。投资人在51信托平台上购买的产品荡向上而稳增长扩内需，在此背景下，产业链终端的基建投资以及耐用消费品为代表的内需品种是布局的方向，另外医药等盈利稳健板块也是机会。