行业商业零售基本面主题投资互相结合策略为佳荐

商业零售：基本面+主题投资互相结合策略为佳 荐6股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

零售行业投资策略展望下周，随着三季报的逐渐披露，板块将会有短”诺阿表示暂的“基本面导向”区间，虽然零售整体行情基本面复苏仍然尚需时日，但是环比略有改善以及估值相对较低，都是目前零售板块的优点。我们认为零售板块近期的上涨动力，仍然主要来自于题材，且短期题材轮动层出不穷，因此建议投资者短期不妨“基本面”+“主题投资”相结合，虚虚实实的进行零售板块的投资。其中基本面较好的开元投资可以继续酌情关注，而估值低且有跨境电商题材的重庆百货也可以逢低吸纳。相反，中下滑65个名次。入选2011年《世界品牌500 强》的品牌共覆盖了49个行业百集团未来的收购兼并预期、东百集团以及ST商城的业态转型都是相对时间等待较长，但估值提升拉动明显的个股机会。我们推荐关注的标的物短期变化不大：开元投资（医院题材及增发融资）、重庆百货（国企改革+跨境电商）、ST商城（转型概念股）、东百集团（未有评级，转型概念股）、大商股份（未有评级，估值低）以及中百集团（收购兼并标的物可能性大）。

本周上证综合指数、深圳成份指数涨跌幅分别为-1.40%和-0.7 %，申万商业贸易指数涨跌幅为-2.65%，同时跑输上证综指和深圳成指。

本周零售板块走势较弱，三个交易日走势为0.25%，显著弱于大盘，但近五个交易日（含上周2个工作交易日）走势相对较好，上涨2. %，在申万28个一级行业内名列15名，走势波澜不惊。零售股走势平淡的主要原因是：1）国庆节数据并未有超预期表现，虽然市场已经对国庆节销售情况有所预期，但是整体全国销售情况较弱，甚至电商线上销售数据也差强人意的结果，不利于零售板块整体估值修复；2）从分拆数据来看，家电和食品数据意外较弱，不利于类似苏宁云商、永辉超市等权重股的反弹。尤其是进入10月旺季，销售情况若持续没有复苏，则意味着整个旺季可能仍然没有有效的购物卡销售以及基本面情况仍然偏弱。 ）总体零售板块故事题材性没有后续题材继续发酵，前期涨幅较大的零售个股逐渐回调，也拖累了市场参与零售个股的积极性。

近五个交易日走势较弱的个股，其中黄金珠宝股受到美国外围市场利好导致金价一路下跌影响所致，主要龙头企业表现均较弱，其中豫园商城和老凤祥均下跌1.2%左右，而金一文化一周下跌1.6%，前期涨幅较大，加上近期金价持续疲软，都构成了黄金珠宝行业的较弱表现。

我们重申之前的观点，黄金珠宝股基本面方面，受到金价持续走低制约，未来走势仍然不容乐观，因此黄金珠宝企业未来一段时间的销售情况我们认为环比大幅改善可能性有限，目前上涨的动力主要仍然来自于题材概念。此外港股周大福、周生生等黄金珠宝公司国庆节销售不利，也将拖累H股的黄金珠宝公司股价以及估值水平，从而反向对A股黄金珠宝股长期估值有所制约。此外，大商股份、银座股份、百联股份、合肥百货以及王府井德国百货公司走势较弱，反映了市场对于目前百货企业仍然信心较弱，虽然有较低个估值水平，但投资者对于未来的百货产业趋势，仍然没有足够把握抄底。